2019年8月份宏观数据预测:价格拐点,经济平稳,市场回暖

8月份宏观数据预测:CPI=2.9,PPI=-1.2,出口=3.7,进口=-3.0,顺差=400(USD)亿,M2=8.0,M1=3.5,新增信贷14000亿,信贷余额12.5,工业5.8,消费8.5,投资5.8。

    经济平稳中偏软预期态势不变

    对经济前景预期的市场主流看法依然偏软:经济平稳中走低,货币延续平稳,通胀高位小幅回落。工业、消费、投资的预测中值(均值)都反映了市场对经济的平稳预期,尽管国际经济环境变化影响,进出口增长预期继续萎缩,但大幅恶化也不为市场担忧。

    我们看法:价格拐点市场发力

    我们对短期宏观格局的看法是--经济韧性凸显,核心通缩迹象明显:CPI越过高点后回落,PPI继续萎缩;投资平稳态势明了,工业和消费表现平稳,整体经济运行平稳格局不变。流动性平稳局面得到市场认可,市场将预期通胀高点已过,货币和债市利率将回落,长期看的市场利率体系下行将再启。

    房地产市场:楼市运行价格、成交双下降

    在融资环境收紧的情况下,楼市价格走势开始出现微弱松动,高价位城市涨势放缓或回落,低价位城市的比较效应也开始消退,各地楼市普遍出现了“涨不动”态势。在楼市长效机制的作用下,市场开始逐步回归理性,对中央的楼市政策和定位理解也逐步到位。2019年,全国各地公租房建设呈现拓展态势,首批公租房已开始投放市场,对市场发挥了很好的“定海神针”作用,楼市逐渐降温。

    投资拐点已现,未来将延续平稳缓升态势

    我们原先看好经济回升的基础是投资回升,但从投资的实际进程看,投资回升比较平缓,预计未来将延续走平态势。具有顺周期性质的制造业投资增速开始回升。基础设施回升落后于预期和制造业投资的下行,是导致2019年投资偏弱的主要原因。但从制造业和基础设施投资的变化看,制造业投资2季度后开始缓慢回升,基建投资虽然回升缓慢,但回升方向不变;而房地产投资尽管受到产业政策挤压,但中短期仍然在现有水平上延续。

    猪肉价格走高,CPI拐点渐现

    虽然在中国CPI中占有较高比重的猪肉价格创出新高,但2018年6月中国猪肉价格即开始回升,并在9月后恢复正常,因此受基数效应影响,未来猪肉价格对CPI同比的影响将下降。加上政府为保证民众生活加强了猪肉副食品的管理,加大了替代品和肉食品的进口,加强了市场预期引导,市场变化有序,猪肉价格疯涨态势料难延续,9月CPI新高后,在基数效应下,通胀拐点将现。