上海环境:业绩符合预期,静待项目投产

类别:公司研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:卢日鑫,李梦强 日期:2019-09-03

核心观点

    2019年上半年业绩基本符合预期: 2019年上半年公司实现营收 13.22亿元,同比增长 8.88%;实现归母净利润 2.96亿元,同比增长 5.80%,实现扣非后归母净利润 2.89亿元,同比增长 7.55%,实现应经营性净现金流 3.99亿元,业绩基本符合预期。 2019年 1-6月公司入厂垃圾 322.20万吨,同比增长 3.15%,垃圾焚烧上网电量 95,417万度,同比增长 4.44%;处理污水1.80亿吨,同比略有下滑(主要由于竹园一厂提标改造)。

    在建项目稳步推进: 报告期内威海文登项目、蒙城项目、太原项目、成都宝林项目、奉化项目、上海天马、漳州项目、金华项目等垃圾焚烧项目的建设稳步推进。同时报告期内公司新增: 1)生活垃圾:新昌县眉岱项目、威海项目共 1000吨/日; 2)湿垃圾:嘉定项目 530吨/日; 3)建筑垃圾:嘉定项目 1500吨/日; 4)土壤和地下水修复:中标 8个项目,其中上海桃浦智创城核心区 603地块污染治理项目是目前上海市最大的土壤及地下水修复项目。

    未来三年将迎来项目密集投产和业绩释放: 我们预计公司 2019-2021年投产垃圾焚烧产能有望超过 13000吨/日,将有力地保障公司的业绩释放,同时危废、湿垃圾和建筑垃圾处理项目的投产也将带来业绩增量。

    财务预测与投资建议

    我们预测公司 2019-2021年归母净利润分别为 6.17、 8.04、 10.72亿元,对应 EPS 为 0.68、 0.88、 1.17元。根据可比公司 2020年 15倍 PE,给予 20%估值溢价,目标价为 15.84元,维持买入评级。

    风险提示

    项目进度低于预期,资产整合低于预期,融资进度低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601200 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
隆基股份 29 买入 买入
长安汽车 29 买入 买入
晶盛机电 27 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
万科A 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
中信证券 24 持有 中性
上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 76 284
电子器件 352 50 222
汽车制造 333 32 177
金融行业 287 24 140
机械行业 281 39 116
建筑建材 278 47 153
生物制药 254 37 173
酿酒行业 230 16 112
化工行业 209 42 96
房地产 197 21 145
交通运输 191 24 91
家电行业 172 15 117
钢铁行业 165 30 85
食品行业 165 24 63
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 85
有色金属 139 37 55