华泰证券家用电器行业周报(第三十二周)

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林寰宇,王森泉 日期:2019-09-02

本周观点:宏观因素短期对板块有所压制,基本面表现仍平稳

    近两周家电板块受到贸易谈判反复及“房住不炒“等宏观事件及政策影响,行业估值受到一定影响。我们认为,从出货量等数据观测行业基本面整体表现较为平稳未有松动,部分子领域如厨电等呈现一定回暖态势。同时板块及龙头公司中长期成长逻辑不改,股价回调带动龙头公司估值回到相对较低位置,配置价值突显。

    子行业观点

    白电:空调出货量保持平稳增长,维持强者恒强格局。黑电:高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电:爆款效应提升增长预期,关注具备研发实力公司。上游:关注具备份额优势及高技术门槛标的,预计收入增长稳定性领先。厨电:地产政策的区域性变化,或缓解厨电估值压力,但业绩释放将滞后于地产数据反转。

    重点公司及动态

    公司推荐:1)格力电器:大股东拟转让15%股权,公司经营管理层面依然稳定,有利于维持公司经营水平、产业链优势和龙头品牌力。2)美的集团:一季度业绩基于公司空调产品主动出击战略表现略超预期,着力搭建中高端品牌矩阵,集团协作有望提升,继续看好公司长期价值。

    风险提示:宏观经济下行;地产后周期影响超出预期;原材料价格及人民币汇率不利波动。

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