重庆百货:业绩符合预期,百货收入端承压态势依旧

1H2019营业收入同比增长 0.79%,归母净利润同比减少 2.98%1H2019实现营业收入 181.95亿元,同比增长 0.79%;实现归母净利润 6.75亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 1.66元,同比减少 2.98%; 实现扣非归母净利润 6.50亿元,同比减少 3.86%,业绩符合预期。

    单季度拆分来看,2Q2019实现营业收入 81.76亿元,同比增长 2.33%;

    实现归母净利润 2.02亿元,同比增长 16.99%;实现扣非归母净利润 1.89亿元,同比增长 18.72%。

    综合毛利率下降 0.28个百分点,期间费用率下降 0.03个百分点1H2019公司综合毛利率为 18.17%,较上年同期下降 0.28个百分点。

    1H2019公司期间费用率为 13.12%,较上年同期下降 0.03个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为 9.88%/3.09%/0.13%,较上年同期分别变化 0.14/ -0.17/-0.02个百分点。

    百货业务收入端依旧承压,马上金融投资收益贡献减少报告期内公司百货业务收入端仍承受一定压力,重庆/四川/贵州/湖北百货业态收入同比分别变化-2.18%/ -4.88%/ -2.16%/ -11.78%,但在公司推进品类、品牌结构重构的努力下,各地区百货收入降幅较一季度均有所收窄。

    非主营业务方面,马上金融在宏观经济不确定性加强的大环境下主动提高风控标准,影响了其业绩增长,报告期内为公司贡献投资收益 9349万元,同降 16.53%。

    维持盈利预测,维持“买入”评级公司控股股东混改进程有序推进,长期看有助于实现公司经营效率的持续提升,我们维持对公司 19-21年全面摊薄 EPS 分别为 2.25/ 2.41/ 2.57元的预测,维持“买入”评级。

    风险提示:

    互联网金融业务发展不达预期,区域竞争程度加剧。