掌阅科技2019年半年报点评:重视技术研发,增强用户粘性

事件:

    2019年8月28日,公司发布2019年半年报,2019年上半年实现收入9.00亿元,同比增长-4.00%;实现归母净利润6393.7万元,同比增长-18.51%。

    点评:

    全民阅读热度持续,数字阅读行业稳定发展

    《国家“十三五”时期文化发展改革规划纲要》、《关于开展2018年全民阅读工作的通知》等重大战略文件的出台,全面推进了全民阅读活动的开展。互联网的发展和5G时代的到来,更是推动了数字阅读行业的稳定发展。近五年,中国网络文学行业收入规模和用户规模年均增速分别达到39.0%和8.9%。

    资源储备丰富,用户数量提升

    公司依靠多年来积累的与出版公司、文学网站、作家的良好关系,建立了广泛的内容采购体系,精品化数字内容资源储备日趋丰富。重视原创内容的投入,并向上游版权环节渗透,挖掘培育优质作者,保持公司的竞争力。2019年上半年,公司阅读平台月活跃用户超过1.2亿人,处于行业领先地位。

    重视技术研发,加强运营能力

    公司重视产品研发和技术创新,持续加大研发投入。自主研发的数字阅读平台,业内率先实现3D仿真翻页、护眼模式等技术创新,另外,排版引擎的单页面分层管理、升级流量调度系统、分布式微服务编排工具等,均是公司新研发的技术。利用大数据标签用户习惯,定期有针对性地推送需求,提升了用户的阅读体验和阅读效率。

    投资建议与盈利预测

    公司是数字阅读行业的佼佼者,行业未来发展前景可观,公司持续的创新能力以及贯穿行业上下游的运营能力会逐渐增强。我们预计公司2019-2021年收入20.29亿、21.25亿、23.09亿,净利润1.51亿、1.59亿、1.82亿,对应EPS0.38元、0.40元、0.45元,对应PE40、38、33倍,维持“持有”评级,目标价16.56元。

    风险提示

    政策风险、行业竞争加剧风险、业务模式创新不足的风险。