鄂武商A2019年中报点评:业绩符合预期,持续推进经营策略调整应对竞争

1H2019营收同比增长0.25%,归母净利润同比增长4.06%

    1H2019实现营业收入88.75亿元,同比增长0.25%;实现归母净利润6.00亿元,折合成全面摊薄EPS为0.78元,同比增长4.06%;实现扣非归母净利润5.98亿元,同比增长4.92%,业绩符合预期。

    单季度拆分来看,2Q2019实现营业收入41.26亿元,同比增长2.74%;实现归母净利润3.05亿元,同比增长4.51%;实现扣非归母净利润3.06亿元,同比增长5.92%。

    综合毛利率下降0.19个百分点,期间费用率下降0.74个百分点

    1H2019公司综合毛利率为21.58%,较上年同期下降0.19个百分点。1H2019公司期间费用率为11.63%,较上年同期下降0.74个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为10.37%/1.28%/-0.02%,较上年同期分别变化-0.44/-0.21/-0.09个百分点。

    持续推进经营策略调整应对竞争,梦时代项目建设不断推进

    公司在武汉及湖北省内二三线城市拥有购物中心10家,超市76家。湖北及其省会武汉作为中部地区具备较强消费发展潜力的区域,新开商业项目较多,市场竞争激烈程度日益加强,公司购物中心业态依据各门店特性进行针对化转型升级,超市业务初步建立精品超市标准化模型,门店升级有序。报告期内公司购物中心可比店收入同增4.46%,超市可比店收入同降2.10%。梦时代项目累计投入达到15.09亿元,占其预算总额的18.96%,公司力争年底实现主体结构局部封顶。

    维持盈利预测,维持“增持”评级

    公司是湖北地区零售龙头,积极调整经营策略应对竞争,费用控制卓有成效,我们维持对公司19-21年全面摊薄EPS为1.37/1.39/1.42元的预测,公司市盈率及市净率均处于较低水平,维持“增持”评级。

    风险提示:

    梦时代广场项目进度低于预期,湖北零售市场竞争加剧。