纺织服装行业周报:行业中报分化明显,继续聚焦高景气的化妆品、运动服饰与黄金珠宝板块

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:施红梅,赵越峰 日期:2019-08-30

行情回顾: 本周大盘呈上行走势,全周沪深 300指数上涨 2.97%,创业板指数上涨 3.03%,纺织服装行业全周上涨 2.58%,表现弱于沪深 300和创业板指数,其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别上涨 2.61%和 2.55%。个股方面,板块中中小市值个股继续活跃,我们覆盖的森马服饰、波司登、瑞贝卡等取得了正收益。

    海外要闻:

    (1)箱包业龙头新秀丽二季度业绩改善。

    (2)香港休闲服巨头佐丹奴中期纯利跌 37%。

    (3)天猫渠道销售大涨 50%, 中国正式成为珠宝品牌潘多拉第二大市场。

    A 股行业与公司重要信息:

    (1)太平鸟:上半年营业收入和净利润分别同比下滑1.54%和 33.06%。

    (2)九牧王:上半年营业收入和净利润分别同比增长 7.33%和23.69%。

    (3) 南极电商:上半年营业收入与净利润分别同比增长 32.44%与 32.37%。

    (4)罗莱生活:上半年营业收入较去年同期下降 0.43%,净利润较去年同期下降5.05%。

    (5)七匹狼:上半年营业收入同比增长 6.55%,净利润同比下降 8.42%。

    (6)富安娜: 上半年营业收入同比下滑 3.58%, 净利润同比下滑 16.22%。

    (7)珀莱雅:上半年营业收入和净利润分别同比增长 27.48%和 34.49%。

    (8)本周消费行业内投融资情况: a.动感单车健身工作室品牌 Happy Cycle 获得 Pre-A 轮投资。 b.家庭科技健身品牌 Fiture 获得 600万美元 A 轮投资。

    本周行业报告: 珀莱雅、太平鸟、九牧王、罗莱生活、南极电商等中报点评。

    本周建议板块组合:海澜之家、森马服饰、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现: 海澜之家 1%、森马服饰 13%、老凤祥-5%、珀莱雅 4%和波司登 8%。

    投资建议与投资标的本周纺织服装行业密集披露 19年中报,从已经披露中报来看:

    (1)运动服饰、化妆品延续较快增长,黄金珠宝受益金价大涨景气度开始逐步提升,家纺、大众休闲、、男女装、 上游制造表现疲弱。

    (2)由于期间费用支出相对刚性,多数在收入端面临增速压力的上市公司,盈利增长出现更大幅度的调整。

    (3)18年年报许多公司提高了现金分红比例来回报股东,叠加近期板块的调整,静态来看行业的股息率进一步提升,未来若终端需求改善、上市公司盈利增速见底回升,高股息率有望成为纺织服装板块吸引增量资金的一大亮点。 下半年我们继续看好运动服饰、化妆品、童装等景气度较高的品类,黄金珠宝随着消费旺季临近,前期对金价持观望的消费者陆续进场,预计 8月开始终端也将回暖。 板块投资方面我们继续推荐三条主线:

    (1)中短期:看好高景气细分领域快速增长的品种, 比如李宁(02331,买入)、安踏体育(02020,未评级)、珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、周大生(002867,买入)、波司登(03998,买入), 建议关注比音勒芬(002832,未评级);

    (2)长期:推荐估值低、长期前景看好的白马龙头,比如老凤祥(600612,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、歌力思(603808,买入),建议关注雅戈尔(600177,未评级)等;

    (3)弹性品种,建议关注有可能困境反转的公司,比如探路者(300005,未评级)、梦洁股份(002397,未评级)等。

    风险提示经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
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金溢科技 中性 -- 研报
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酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
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