家电行业7月数据点评:短期需求持续承压,地产指标回暖向好

家电行业需求承压,品牌竞争格局稳定。空调行业,根据产业在线数据,7月空调总销量1249.6万台,同比下降8.8%,其中内销868.0万台,同比下降12.3%,出口381.6万台,同比增长0.2%。整体来看,7月空调市场需求走低,一方面由于前期促销活动频繁,空调需求提前放量;另一方面7月全国气温提振不明显,内销市场需求承压,跌幅有所扩大。市场份额方面,7月空调行业格局稳定,美的表现优于行业,销量和销售额份额均明显提升,格力市占率仍维持第一,但7月有较为明显的下降,奥克斯受被举报事件影响,份额出现同比下滑。

    冰洗行业,7月线上表现优于线下,根据奥维云网数据,7月冰箱线上、线下零售额增速分别+4.3%、-19.7%,洗衣机线上、线下零售额增速分别为+10.7%、-20.7%,增速均呈现环比下滑趋势。具体到公司层面,海尔市场份额提升明显,冰箱、洗衣机零售额份额分别同比提升1.93pct、4.58pct。

    地产数据回暖向好,厨电行业有望迎来拐点。根据国家统计局数据,2019年7月,地产销售及竣工情况有所回暖,住宅销售面积当月值同比增长3.40%,增速较6月份环比大幅提升5.17pct;住宅竣工面积当月值同比下滑1.60%,虽然仍为负增长但降幅大幅收窄,增速较6月份环比提升13.52pct。2019年以来竣工领先指标迅速攀升,19Q2平板玻璃内销同比增长9.72%,7月电梯产量同比增长11.4%。我们认为地产数据的回暖将对家电行业整体需求形成一定拉动作用,下半年家电内销出货量有望受到提振,厨电行业有望迎来拐点。

    家电龙头均获北上资金加配。截至2019年8月23日,北上资金对美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器、苏泊尔和TCL集团持股比例分别为14.54%、11.02%、11.42%、9.87%、6.88%和1.31%,较上周分别+0.05pct、+0.24pct、+0.19pct、+0.79pct、+0.06pct以及+0.06pct,均获外资加配。北上资金对海信电器、三花智控、华帝股份持股比例分别为0.60%、9.97%和0.77%,较上周分别+0.04pct、+0.11pct和0.00pct。(注:此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数。)q投资策略:随着企业减税落地、后续交房预期回暖,以及消费政策的试点推行,家电行业有望受益回暖;另外MSCI纳入因子逐步提升,北上资金料将持续流入,看好行业中长期配置价值,行业评级维持“推荐”。重点推荐确定性较高以及预期改善品种:1)高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头公司:美的集团、格力电器和海尔智家;2)受益于竣工预期改善的厨电龙头公司:老板电器和华帝股份;3)抗周期性强的小家电龙头公司:苏泊尔和九阳股份。

    风险提示:宏观经济下行;终端需求不及预期;地产调控影响。