红豆股份:主业稳健增长毛利率提升,看好后续智慧零售改革

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:朱璐 日期:2019-08-29

事件:公司公布2019年半年报,实现营业收入12.44亿元,同比增长1.1%;实现归母净利润9479.95万元,同比下降14.77%。基本每股收益为0.04元。

    聚焦男装业务,推进全渠道轻时尚营销。2019H1,分品牌来看,Hodo男装实现营业收入10.26亿元,同比增长8.33%;贴牌加工服装实现收入1.60亿元,同比下降3.89%。分渠道来看,直营店实现营业收入5080.54万元,同比增长10.39%,毛利率同比增长3.88%;加盟联营店实现营业收入7.28亿元,同比增长7.48%,毛利率同比增长8.33%。目前,门店数量达1360家(其中加盟店1296家,直营店64家)。报告期内,公司从品牌、产品、服务、运营等多维度进一步提升品牌全域消费者运营能力,聚焦“红豆轻时尚”品牌风格,保证主业营收稳健增长。

    线上线下全渠道融合,渠道共享实现双向引流。2019H1,线上销售渠道实现营业收入2.03亿元,线下渠道实现营业收入9.83亿元。公司继续推进全渠道业务上线,线下渠道继续聚焦布局重点省份、成熟购物中心,注重提升渠道质量,同时打造优质快闪店新增客流;线上渠道积极进驻社交电商平台,推进异业联盟合作,依托渠道的共享性进行双向引流。

    维持“增持”投资评级。公司聚焦男装主业,不断扩张线下渠道,主业保持稳健增长。与京东合作发展智慧零售,有助于提升品牌知名度以及线上销售增长。线上线下不断加强融合,看好后续扩店以及智慧零售改革给男装业务带来的增长。此外,公司8月份以自有资金回购公司股份彰显公司及控股股东对未来发展的信心。给予公司2019-2021年0.11元、0.13和0.15元的盈利预测,对应31倍、26倍和23倍PE,维持“增持”投资评级。

    风险提示:门店扩张不达预期,终端销售不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
隆基股份 29 买入 买入
长安汽车 29 买入 买入
晶盛机电 27 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
万科A 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
中信证券 24 持有 中性
上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
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酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55