策略周报:二次探底概率增大

中美双方贸易争端再度加剧,为双方拟定于9月展开的新一轮谈判蒙上阴影,对本周A股市场也有负面影响。不过资本市场对中美贸易争端的反应趋于稳定,本次市场调整幅度或将低于前两次,8月初的市场低点或将形成重要支撑。

    8月以来创业板走势明显强于主板,市场对创业板亮眼的中期业绩较为乐观。我们把创业板已公布业绩的公司进行拆分,发现主要是一季度业绩极差的农林牧渔二季度业绩大幅回暖,此外网宿科技二季度改善,两者导致创业板中报业绩超预期。如果扣除农林牧渔、网宿科技的话,两期财报同比分别增长13.68%、12.83%。考虑到中报较晚公布业绩的上市公司业绩相对较差,我们判断扣除农林牧渔以后,创业板中报与一季报持平的概率较大。

    投资建议:考虑到中美贸易争端再启,且国内经济仍有下行压力,即使无风险收益率下行,也不足以驱动指数形成趋势性上升机会。我们判断市场短期下行压力依然存在,二次探底可能性较大,但月初低点有望形成技术性支撑,指数中期延续弱势震荡局面仍是大概率事件。控制仓位把握结构性机会,关注医药、半导体、元器件等行业及智能手机、5G产业链等主题。

    风险提示:中美贸易争端升级,经济加速下行,海外市场波动风险,上市公司利润大幅下降,房价大幅下跌。