农林牧渔2019年第34周周报:猪肉限价限量?如何看待养殖链投资机会?

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴立,魏振亚,陈潇 日期:2019-08-27

生猪养殖板块:预计个别地区猪肉限价限量政策难从根本压制猪价,不改未来 2年猪价高位之势,叠加上市公司产能恢复,利润有望逐季度持续高增长,继续推荐!1)个别地区猪肉购买限量及补贴政策并非首次推行,预计对猪价上涨压制作用有限。 一方面,当前全国推行猪肉限量限价政策仍然是个别地区小范围试验,预计难从根本上弥补猪肉供需缺口,对猪价上涨压制作用或有限。另一方面,莆田荔城区启动平价超市限量销售猪肉并实行补贴并非首次。我们认为,限购猪肉一定程度上短期减少猪肉价格上涨压力,但中国人均猪肉年消费 40kg,平均每天消费 0.1kg,考虑到猪肉市场流通及推行范围,难从根本上改变猪价高位格局。

    2)生猪产能深度去化,猪价突破历史高位。 7月能繁母猪存栏环比降 8.9%,同比降 31.9%,产能达到非洲猪瘟以来单月最大去化幅度。根据猪联网数据,8月 25日,全国生猪出栏均价达到 25.39元/公斤, 仍在持续上涨之中;我们预计 8-9月间全国生猪供给将持续趋紧,从而推动猪价继续加速上涨, 9月全国均价有望超过 25元/公斤。且在产能深度去化之下,未来全国猪价有望持续超预期, 2020年生猪出栏均价将超过 25元/公斤,头均盈利有望达到 1000-1500元。

    3)预计 8月之后,各上市公司能繁母猪存栏有望持续走高。 本周多家上市公司发布半年报,我们认为,随着疫情逐步趋稳,预计疫情冲击有望减弱;

    此外,上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力,另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例,以用于未来能繁母猪的产能扩张。我们预计, 8月之后各公司能繁母猪存栏有望持续走高,并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。

    4)我们认为,未来 2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。 当前时点养猪板块仍具备强配置价值, 重点推荐高弹性标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等,养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等。

    动物疫苗板块:连续大涨之后,疫苗板块怎么看?8月 6日,哈兽研获得非洲猪瘟疫苗相关专利的申请号,表明非洲猪瘟疫苗研发进展正持续向前推进,有望改变此前市场对于非瘟疫苗研发的悲观预期。从行业趋势来看,随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。此外,根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容,当前阶段可以提前布局,首选中牧股份,其次生物股份、普莱柯。禽苗首选瑞普生物。

    肉鸡养殖板块:猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。本次莆田荔城区推广的限购政策也可以看出,对猪肉限购但并未对禽肉购买进行限制。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显! 1)白羽肉鸡板块,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等; 2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、立华股份; 3)肉鸭板块,重点推荐华英农业。

    风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
新乳业 买入 -- 研报
东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
上海机场 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
格力电器 买入 70.84 研报
海尔智家 买入 17.94 研报
美的集团 买入 60.30 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
美的集团 0 0.00 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
光威复材 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 85 326
汽车制造 413 35 223
电子器件 389 51 242
建筑建材 372 45 196
机械行业 339 43 138
金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
酿酒行业 281 16 154
生物制药 268 44 173
房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
钢铁行业 225 30 118
家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 31 103
酒店旅游 165 20 54