万兴科技半年报点评:业绩符合预期,SaaS化、产品升级创新、国内市场开拓稳步推进

业绩符合预期,消费类软件同比增长28.57%

    公司于8月23日发布2019年半年报告:实现营收3.39亿元,同比增长35.22%,消费类软件占比92.68%,同比增长28.57%;其他业务占比7.32%,同比增长291.06%。消费类软件增长结构:数字化创意类174,084,186.54元,同比增长26.12%;数据管理类软件105,255,089.50元,同比增长33.22%;办公效率类软件34,948,838.329元,同比增长27.52%。利润端,归母净利润5643.99万元,同比增长16.82%。中报业绩符合预期。

    费用管控较好,经营性现金流净额大幅改善

    销售费用同比增长35.65%,主要系随着公司销售规模持续扩大,加大广告费用投放以及收款平台结算手续费增加所致;管理费用同比增长40.09%,主要系本期分摊限制性股票激励费用和职能人员薪酬增加所致。经营性现金流净额4430.54万元,同比提升8736.71%。

    内生外延+产品升级创新,“深耕海外,回师中国”的发展战略持续推进

    (1)上半年,公司通过战略控股深圳市亿图软件有限公司。(2)上半年研发投入金额5885.98万元,同比增长29.08%。报告期内,公司核心产品Filmora增加了产品功能、实现了预渲染和动态分屏模板等功能;全新视频制作资源网站站Filmstocks.com上线,在完成基本资源会员制售卖基础上实现了产品内嵌,提升了Filmora用户ARPU值;(3)国内市场开拓:视频编辑产品(原万兴神剪手)进行品牌全新升级,更名为:喵影工厂,结合国内市场的特点与用户消费与使用习惯,持续深入本地化运营,探索适合于中国消费者的营销方式;举办首届100个城市故事的Vlog挑战赛,产品知名度得到大幅提升,国内注册用户超过300万。(4)产品saas化:FilmoraGo(中国市场产品名:喵影工厂)、Video资源商城(Filmstocks.com)为代表的产品率先尝试订阅转型,注册用户数大幅增加,续费订单销售成倍增长

    投资建议:

    业绩符合预期,SaaS化、产品升级创新、国内市场开拓稳步推进。预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.07亿元、1.32亿元、1.63亿元,对应EPS分别为1.31元、1.63元、2.01元。维持“推荐”评级。

    风险提示:消费类软件业务进展不及预期,业务进展不及预期,竞争加剧