天顺风能:业绩高增长,风塔产能稳步提升

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏,顾一弘 日期:2019-08-26

公司发布 2019年中报, 上半年实现营业总收入 24.77亿元,同比增长 53.3%,归母净利润 3.34亿元,同比增长 38.4%,扣非后归母净利润 3.16亿元,同比增长 41.8%。

    营收快速增长,盈利能力稳定 : 上半年风塔及相关产品实现营收18.74亿元,同比增长 42.71%;毛利率为 20.48%,同比下降 0.2pct风塔单吨均价为 9198元,同比提升 17%,单吨毛利为 1884元,同比增加 261元/吨。 公司单二季度营收为 16.36亿元,同比增长66.3%,实现归母净利润 2.47亿元,同比增长 54.9%,预计二季度高增速原因主要来源于风塔交付加速以及风电场发电量提升。

    上半年实现风塔及相关产品产量 22.24万吨,同比增长 43.4%,销量 20.38万吨,同比增长 21.74%。

    风塔新增产能逐步投放,盈利能力有望提升: 公司对风塔生产基地实现产能改扩建,包头产能由 8万吨提至 15万吨以上,珠海由4万吨提至 7万吨以上, 太仓产能持续改扩建释放产能。 公司在山东鄄城建设塔筒 10万吨产能,预计年底完工投产。自 2019年二季度起,公司主要原材料中厚板价格开始下行,带动公司毛利率提升。 下半年行业景气度持续向上,公司风塔产量环比有望提升较大,若原材料继续下行,盈利能力将进一步提升。

    风电场与叶片贡献业绩增量: 上半年风电运营实现营收 2.78亿元,同比增长 78.8%, 毛利率为 71.6%。 2019年公司已经实现新增并网量 215MW, 累计并网量目前已达 680MW,在手已核准项目199.4MW。上半年叶片板块实现收入 2.53亿元,同比增长 341.3%,毛利率 29.4%,叶片业务拓展顺利。

    盈利预测: 预计公司 2019-2021年的 EPS 分别为 0.42、 0.53和 0.61元, 公司风塔出货量增长与盈利能力恢复快,上调公司业绩预测,维持公司买入评级。

    风险提示: 风塔销售低于预期,风电场并网低于预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002531 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中科曙光 中性 -- 研报
用友网络 中性 -- 研报
中科创达 中性 -- 研报
深信服 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
四维图新 中性 -- 研报
浪潮信息 中性 -- 研报
益丰药房 买入 -- 研报
老百姓 买入 -- 研报
金域医学 买入 -- 研报
安图生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
齐心集团 0.35 0.30 研报
帝欧家居 0 0 研报
欧派家居 0 0 研报
顾家家居 0 0 研报
比亚迪 0.49 0.33 研报
华域汽车 1.13 1.18 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
江苏神通 0.53 0.39 研报
中科创达 0 0 研报
四维图新 0.69 0.44 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
宋城演艺 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
万华化学 25 买入 买入
贵州茅台 25 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 471 75 286
电子器件 373 51 235
汽车制造 345 35 185
金融行业 296 25 145
建筑建材 296 47 170
机械行业 289 38 117
生物制药 266 38 182
酿酒行业 245 16 125
化工行业 219 44 101
房地产 200 21 150
交通运输 192 24 90
食品行业 179 25 69
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
家电行业 166 15 111
有色金属 142 37 55
其它行业 141 14 84