纺织服装行业:7月消费数据有所放缓,下半年继续看好化妆品、运动服饰、珠宝板块机会-

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:施红梅,赵越峰 日期:2019-08-23

行情回顾:本周大盘调整上行,全周沪深300指数上涨2.12%,创业板指数上涨4.00%,纺织服装行业全周上涨0.84%,表现弱于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别上涨0.60%和1.08%。个股方面,板块中中小市值个股表现相对更活跃,我们覆盖的安正时尚、珀莱雅、上海家化和富安娜等取得了正收益。

    海外要闻:(1)李宁中期纯利上涨两倍至8亿。(2)西班牙品牌Mango收入恢复增长。(3)资生堂二季度增长全线提速。

    A股行业与公司重要信息:(1)7月社会消费品零售总额同比增长7.6%,除汽车以外消费品零售额增长8.8%,7月限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售同比增长2.9%,化妆品类零售同比增长9.4%,金银珠宝零售同比下降1.6%。(2)航民股份:2019年上半年营业收入同比减少11.75%,净利润同比增长7.32%。(3)上海家化:2019年上半年营业收入同比增加7.02%,净利润同比增长40.12%。(4)安正时尚:2019年上半年营业收入同比增长49.49%,净利润同比增长18.34%。(5)伟星股份:2019年上半年营业收入同比增长3.96%,净利润同比下降8.16%。(6)本周消费行业内投融资情况:a.跨境电商平台Jollychic获得6500万美元C+轮投资b.家居企业奕至家居获得近千万元Pre-A轮投资。

    本周重点报告:(1)品牌服饰困境反转系列之三:快时尚浪潮退去之下,优衣库如何重新崛起。(2)运动服饰行业深度报告:黄金赛道,强者愈强。

    本周建议板块组合:海澜之家、森马服饰、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现:海澜之家1%、森马服饰0%、老凤祥2%、珀莱雅12%和波司登2%。

    投资建议与投资标的

    周三统计局披露7月社会消费品零售数据,受汽车消费影响,7月社零增速对比6月有所下滑,除汽车以外的消费品零售额同比增长8.8%,保持了平稳提升。我们覆盖的可选消费品中几个品类增速有不同程度放缓,其中化妆品经历6月大促后进入淡季,7月增长9.4%(6月增长22.5%),服装与金银珠宝增速环比有所回落(服装7月增长2.0%,6月增长5.2%;金银珠宝7月下滑1.6%,6月增长7.8%),电商则保持快速增长。下半年我们预计各细分品类间仍将延续景气度分化的格局,运动服饰、化妆品、童装等表现相对更好,黄金珠宝随着消费旺季临近,前期对金价持观望的消费者陆续进场,预计8月开始终端也将回暖。板块投资方面我们继续推荐三条主线:

    (1)中短期:看好高景气细分领域快速增长的品种,比如李宁(02331,买入)、安踏体育(02020,未评级)、珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、周大生(002867,买入)、波司登(03998,买入),建议关注比音勒芬(002832,未评级);(2)长期:推荐估值低、长期前景看好的白马龙头,比如老凤祥(600612,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、歌力思(603808,买入),建议关注雅戈尔(600177,未评级)等;(3)弹性品种,建议关注有可能困境反转的公司,比如探路者(300005,未评级)、梦洁股份(002397,未评级)等。

    风险提示:经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。

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