富森美2019年中报点评:业绩略低于预期,委管新项目推进速度放缓

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿,孙路 日期:2019-08-23

1H2019营收同比增长5.23%,归母净利润同比增长3.45%

    1H2019实现营业收入7.82亿元,同比增长5.23%;实现归母净利润4.05亿元,折合成全面摊薄EPS为0.53元,同比增长3.45%;实现扣非归母净利润3.87亿元,同比增长1.39%,业绩略低于预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。单季度拆分来看,2Q2019实现营业收入4.44亿元,同比增长7.20%;实现归母净利润2.19亿元,折合成全面摊薄EPS为0.29元,同比增长2.82%;实现扣非归母净利润2.08亿元,同比减少0.44%。

    综合毛利率下降0.67个百分点,期间费用率下降0.03个百分点

    1H2019公司综合毛利率为69.95%,较上年同期下降0.67个百分点。1H2019公司期间费用率为3.22%,较上年同期下降0.03个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为0.21%/3.52%/-0.51%,较上年同期分别变化0.05/0.25/-0.33个百分点。

    创新服务形式改善用户体验,委管新项目推进速度放缓

    报告期内公司市场租赁业务表现较为稳定,5月底推出拎包入住生活馆,提供从设计、产品、施工、交付到售后的一体化服务,改善用户体验的同时整合了产业链资源。写字楼销售贡献10.76亿营收,同比增长41.25%。公司委管业务受宏观经济、行业景气度波动等因素影响,新项目推进速度较上年同期放缓,对应该项业务营收同比下降54.12%。

    下调盈利预测,维持“增持”评级

    考虑到公司市场租赁及委管业务受行业景气度的负面影响,我们下调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至1.01/1.06/1.09元(之前为1.12/1.20/1.24元),公司区域竞争优势较为稳固,股息率在行业内相对较高,具备一定吸引力,维持“增持”评级。

    风险提示:经营区域较为集中,税收优惠政策变化。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002818 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55