汽车行业周报:7月乘用车批售负增长收窄,长安福特三款新车发布

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:戴畅 日期:2019-08-23

行业周观点:

    7 月批售负增长幅度进一步收窄,行业回暖再进一步。本周中汽协公布行业7 月批售数据,7 月乘用车销售152.8 万,同比下降3.9%,下降幅度相对6 月进一步收窄。国五国六切换,使得5,6 月批发被压制,零售被透支,展望19Q4,我们预计零售批发同比均回正,且批发预计好于零售。

    长安福特发布三款新车,福特反击展开序幕。本周长安福特福克斯Active、全新锐界ST/ST-Line 以及长安福特全新一代金牛座三款新车上市,长安福特车型换代,以及林肯国产的序幕以此逐步打开。长安福特因为车型老旧拖累,自2018 年开始显著跑输行业。同时长安福特也开始积极改变:1)战略地位—中国和北美市场并列;2)研发决策—中国本土决策权限及研发能力提升;3)渠道网络—重新梳理在华经销商网络;4)新车型—到2025 年底在中国推出超50 款新车型,包括8 款全新SUV 车型,引入豪华品牌林肯。我们预计此次长安福特新车的上市有望成为长安福特的转折,后续长安的边际改善值得期待。

    本周汽车板块涨幅跑输上证综指/创业板指,客车板块表现亮眼。本周上证综指/创业板指分别上涨1.8%/4.0%,汽车板块涨幅1.2%,跑输上证综指和创业板指。细分子版块表现来看,乘用车/货车/客车/零部件/汽车服务分别上涨1.7%/2.2%/4.3%/0.6%/1.4%,客车板块表现相对较好。个股方面,奥联电子长安汽车领涨,宁波高发回调l 19Q4 不仅仅是短期的反弹,大概率是中期的反转,看多汽车板块,建议增配!我们认为, 19Q4 批发零售均将同比回正,同时从需求结构的分析框架(见8 月6 日深度报告<汽车消费能起来吗?——从新增和更新需求视角解构车市增长密码>)看,20、21 年大概率同比正增长(主要由更新需求驱动)。19Q4 不仅仅是行业基本面短期的反弹,大概率是中期维度的反转。增配汽车,龙头更优,稳健建议配置华域汽车、上汽集团、广汽集团,弹性建议配置长安汽车、拓普集团、长城汽车。

    风险提示:行业回暖不及预期,GDP 增速不及预期;中美贸易冲突恶化。

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