家电行业周报:中国空调企业包揽全球销量前四,上半年空调出口下滑

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王家远 日期:2019-08-23

2018年中国空调企业包揽全球销量前四,奥克斯超越松下升至第四。家用空调2018年全球销量1.6亿台,同比增长3.3%,欧洲等地创纪录的酷热推动了销售增长。市占率上,中国企业包揽前4位,其中格力电器(20.6%/-1.2pp.)、美的集团(14.7%/-0.1pp.)、海尔集团(10.8%/0.4pp.)保持前三地位;奥克斯依赖网络渠道和低价产品等特征,超越松下,位居第四,市占率5.9%/+1.3pp.。2018年8月,奥克斯在日本神户市建立了首个海外研究基地,目前正在开发节能和低噪声等的高功能产品。

    2019H1空调出口负增长,全年下滑趋势或难改变。海关数据显示,6月空调出口515万台,同比增长0.2%;上半年空调累计出口3731万台,同比下降7.2%。随着当地市场需求的变化以及出口企业之间的竞争,2020冷年中美贸易战对中国空调行业出口业务的影响将进一步显现。根据产业在线预计,2019年中国家用空调出口或总体呈下滑趋势。海外市场是各大空调企业的重要收入来源,根据美的集团、青岛海尔、格力电器三家公司的财报数据显示,海外市场收入分别占总营收的42.17%、41.79%和11.14%。

    高端洗衣机市场集中度高,更新需求创造高端产品消费新趋势。2019年前30周,万元以上洗衣机市场市占率排名前三的分别为卡萨帝、比弗利和松下,市占率合计93.41%,其中卡萨帝市占率78.16%。同期,畅销型号TOP10中,卡萨帝占据前7席,剩下的3席由比弗利获得。针对用户的不同需求,高端品牌推出多款高端产品,其中空气洗、分区护理、个性化定制、智慧洗等特点在更新换代时期更为迎合用户需求,成为高端产品消费新趋势。

    个股推荐:建议超配大白马,看多白电龙头。基于空调、烟灶、小家电今年恢复性增长,以及空调销售一枝独秀,我们首推美的集团;基于混改提升估值我们推荐格力电器;基于潜在的家电补贴政策主要利好冰箱条线,我们推荐海信家电、海尔智家。基于近期市场降温估值回落,一季度地产复苏预料三季度带动厨电复苏,我们推荐首先回暖的一二线地产下的厨电高端品牌老板电器。

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