浙江美大:保持平稳增长

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:钱建 日期:2019-08-23

推动产品定位高端化,扩大产品序列

    公司开发了多款更具高端化、人性化和智能化的集成灶,以产品创新强化产品定位的高端化,同时以多样化的厨房配套产品推动协同销售。这一发展战略在行业整体竞争加剧的背景下是值得肯定的,可以找准公司的定位,实现错位竞争,不再在低端的量上与新进入者直接竞争。

    推进渠道多元化,扩大经销网络

    公司推进渠道下沉和终端网点拓展,上半年新增一级经销商70家,终端门店300个;在红星美凯龙等KA渠道开店达100个;建立专业电商团队,加大电商平台旗舰店的建设。这些措施为未来营销发力打下基础,下一步期待着公司在电商渠道和KA渠道的布局真正见效。

    在加剧的行业竞争中强化品牌建设

    据奥维云网数据,7月份线下油烟机销量下跌10.5%,多家厂商进入集成灶领域,火星人、YUKIDA、海尔、森歌等品牌纷纷发力,行业竞争加剧,公司为维护行业地位,持续在央视和高铁、新媒体、大型专业展览会等加大品牌宣传和广告的投入力度,以确保行业领军品牌的地位。

    销售费用增幅较大、研发投入明显、在建工程收尾

    上半年公司销售费用增长81%,研发费用增长58%,都较常年偏高,反映公司今年在广告及产品研发方面投入甚巨;在建工程110万套厨电生产基地即将投产,也为未来增长打下基础。

    盈利预测与投资结论

    根据上半年公司经营情况,我们预测公司全年收入增长25%,利润增长20%,EPS0.7元,动态估值18倍,予以推荐评级。

    风险提示

    房地产下滑拖累行业竞争加剧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
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齐翔腾达 持有 -- 研报
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贵州茅台 中性 -- 研报
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元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
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盈利预测

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云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
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桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报

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五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
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隆基股份 30 买入 买入
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电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50