建材行业周报:下行周期寻找确定性,优选强α属性标的

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:闫广 日期:2019-08-23

近期调整跌出“黄金坑”,优选强α属性标的。近期在地产政策持续加码的背景下,建材板块调整较多,大多白马股估值重回低位,我们认为,在自身强α属性支撑下,龙头企业仍保持稳定增长,2019H2地产下行周期,细分龙头有望表现突出,建议关注业绩确定性更强的水泥龙头,首选京津冀地区、长江经济带龙头;其次以工程端集采业务为主的品牌建材龙头,精装房渗透率快速提升的背景下,B端增速优于C端,业绩确定性更高,当前估值合理且市占率稳步提升;

    水泥:价格调整基本结束,即将迎来旺季上涨。前期沿江熟料价格率先上涨,而本周江西、青海等地价格推涨,其余地区库存处于低位,即将开启旺季涨价潮。我们认为,当前市场对水泥企业业绩预期已经充分,下半年地产下行压力增大,业绩再超预期概率较小,但相比地产链其他品种,水泥企业业绩确定性更强,同时基建有望在政策催化下持续发酵,优选以基建为主的北方水泥企业,其次关注供需稳定的长江经济带;

    玻璃:短期复产生产线增多,市场或小幅震荡。本周全国白玻平均价格1536元/吨,环比上涨7元,同比下降91元/吨。8月份依然有待复产生产线,短期产能冲击增加。我们认为,前期在沙河限产以及行业冷修线增多的背景下,价格阶段性小幅回升,随着产复产增多短期价格以稳为主,8月中旬召开的行业会议将对旺季价格有所指引,但下半年地产整体下行压力加大,竣工或许有所好转,但单靠竣工端逻辑很难支撑起需求有大的增长,若窑龄到期的生产线集中进入冷修,供给端收缩或带动价格向上弹性。

    玻纤:行业拐点渐行渐近,关注龙头反弹机会。1)2018年新增产能逐步消化,且2019年新增产能同比预计急剧减少;2)18年下半年以来价格持续下行,当前中小企业已经处于盈亏边缘,价格继续下行空间有限;3)需求保持稳定增长,尤其风电复苏确定性增强,2019H2价格有望触底反弹,龙头企业盈利回暖。我们认为玻纤行业的拐点已经逐渐来临,当前将是中长期良好的买点,而龙头公司因为差异化产品占比高,恢复力度将可能大于行业平均;投资建议:推荐京津冀基建加速核心受益标的冀东水泥,长江经济带核心标的华新水泥,行业龙头海螺水泥,提质增效稳定成长的防水龙头东方雨虹以及拐点即将来临的中国巨石。

    风险提示:地产投资大幅下滑,错峰生产不及预期,成本大幅上涨。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中设集团 买入 -- 研报
中国建筑 买入 -- 研报
中国铁建 买入 -- 研报
龙元建设 买入 -- 研报
苏交科 买入 -- 研报
浙江美大 中性 -- 研报
金风科技 买入 -- 研报
方大特钢 持有 -- 研报
宝钢股份 持有 -- 研报
钢研高纳 持有 -- 研报
久立特材 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
卧龙电驱 0.50 0.27 研报
中直股份 0.38 0.37 研报
埃斯顿 0 0 研报
泸州老窖 1.92 2.99 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
国轩高科 0.36 0.21 研报
中材科技 0.68 0.30 研报
比亚迪 0.49 0.33 研报
中国人寿 0.99 0.59 研报
福耀玻璃 0.87 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 41 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 买入
中信证券 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
泸州老窖 27 持有 持有
五粮液 27 买入 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 455 85 213
汽车制造 359 39 193
建筑建材 296 47 156
机械行业 283 52 119
生物制药 241 52 137
电子器件 237 52 155
化工行业 233 56 89
金融行业 225 29 93
酿酒行业 214 15 132
交通运输 178 33 79
有色金属 174 40 35
家电行业 166 14 98
房地产 165 30 98
酒店旅游 164 20 70
钢铁行业 143 31 63
商业百货 142 31 76
服装鞋类 136 20 83