基础化工行业周报:醋酸价格继续上涨,聚氨酯产业链回暖

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李明刚,陈煜 日期:2019-08-23

本报告导读:基础化工推荐农化、煤化工板块,以及各个子行业低估值、高成长的龙头标的。

    摘要:

    上周重点

    化工产品上涨35个,下跌38个。涨幅前五:环氧丙烷(+4.4%)、软泡聚醚(华东散水)(+4.3%)、苯胺(华东)(+3.3%)、醋酸(华东)(+3.1%)、乙二醇(华东)(+2.2%)。跌幅前五:环氧氯丙烷(华东)(-17.2%)、硫酸(浙江巨化98%)(-12.5%)、盐酸(华东低端)(-11.1%)、磷酸(澄星集团工业85%)(-10.8%)、磷酸(澄星集团食品)(-10.7%)。

    环氧丙烷:本周环氧丙烷(华东)报价10750元/吨,环比上周上涨4.4%。

    价格大幅上涨的原因是下游开工率提升和原料补库行情。当前下游东大及德信装置逐步复产,增加对于PO的需求,且在当前PO库存低位下,随着需求的改善,价格上涨。当前聚醚价格同样上涨,PO价格传导顺畅,预计短期价格震荡偏强。

    软泡聚醚:本周软泡聚醚(华东散水)报价10950元/吨,环比上周上涨4.3%。价格大幅上涨的原因是成本推升。上周聚醚原材料环氧丙烷价格大涨,导致聚醚成本提升。由于近期聚醚开工率提升,供给有增加,预计价格企稳为主。

    苯胺:本周苯胺(华东)报价6200元/吨,环比上周上涨4.3%。价格大幅上涨的原因是供给收缩和成本推升。中美贸易短期缓和促使油价大涨,加之纯苯库存再度下降,纯苯市场不断上涨中,推动苯胺价格上涨。

    此外,台风导致山东地区供应量减少,苯胺供给收缩。

    醋酸:本周醋酸华东地区报价3300元/吨,环比上周上涨3.1%。价格上涨的主要原因是供给下滑叠加库存低位。本周醋酸行业开工率为66.81%,较上周小幅下滑。由于当前天津碱厂、安徽华谊和河南义马停车,塞拉尼斯负荷下滑,预计行业供给将处于较低位置,预计价格仍具备上行空间。

    乙二醇:本周醋酸华东地区报价4469元/吨,环比上周上涨2.2%。价格上涨的主要原因是供给下滑叠加库存下降。当前价格下,煤制乙二醇、MTO和乙烯法等多路径均处于成本下附近,低价格下导致行业开工下行,煤制乙二醇和乙烯法开工率分别为50.93%和77.98%,较前期均出现下降。此外,短周期下游聚酯由于坯布补库存行情导致需求回暖,促使乙二醇价格反弹。

    投资建议:推荐万华化学、浙江龙盛、扬农化工、先达股份、华鲁恒升、闰土股份、新安股份、利安隆、万润股份、飞凯材料、新洋丰等。

    风险提示:产品价格下跌,需求低于预期。

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