食品饮料行业周报:白酒行业十年复盘之2016年,开启新一轮复苏周期

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:张喆,叶倩瑜,周翔 日期:2019-08-23

本周专题:白酒行业十年复盘之2016年--开启新一轮复苏周期2016年,白酒行业正式开启新一轮复苏周期,再次起航。这一年,一线品牌量价回升,五粮液和泸州老窖均针对核心产品作出提价调整。贵州茅台受益于居民购买力的增强,叠加本身品牌壁垒高,茅台酒迅速放量,公司业绩喜人。次高端酒因高端酒提价而获得发展空间,在日趋激烈的竞争中,唯有顺势调整才能站稳脚跟:山西汾酒费用管控到位,水井坊的新管理团队带来发展机遇。2016年,舍得酒业改革深化,公司开始精简产品体系,厂方亲历亲为布局核心单品--品味舍得的营销网络。甘肃名酒金徽酒在这一年借行业回暖之势,正式于主板上市。

    本周市场回顾:本周市场指数整体上涨,申万50涨幅为2.26%,申万一级行业中食品饮料涨幅较大。除软饮料外,本周食品饮料细分子行业均上涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块2019年动态PE为31/28倍;本周洋河股份、贵州茅台、五粮液、伊利股份全周登上陆股通前十大活跃个股榜单,洋河股份/贵州茅台/五粮液/伊利股份的陆股通持股比例较上周变化不明显。截至2019年8月16日,伊利股份/贵州茅台/五粮液/洋河股份的陆股通持股比例分别为12.28%/8.21%/7.26%/7.27%,较上周分别变动0.06pct/-0.04pct/0.17pct/-0.17pct。

    各板块数据跟踪:52度习酒窖藏1988较上周每瓶上涨130元,52度五粮液较上周每瓶上涨100元;本周伊利、蒙牛线上旗舰店销售额均出现大幅下跌,蒙牛跌幅更大;本周海天线上旗舰店销售额大幅上涨,而厨邦线上旗舰店销售额继续下滑;本周重点公司线上销售额全部出现不同程度下滑,周黑鸭跌幅最大。

    成本端数据跟踪:仔猪、猪肉价格上涨,猪粮比价上涨至10.11。玉米批发平均价与上周持平,玉米现货平均价较上周上涨0.15%;国内小麦价格较上周上涨0.24%,国际小麦价格较上周下跌2.38%;国内大豆价格与上周持平,国际大豆价格与上周持平;国内豆粕价格较上周上涨0.49%,国际豆粕价格较上周上涨0.98%;柳州白砂糖/昆明白砂糖/国际原糖价格较上周变动+3.18%/+3.19%1.96%。

    投资策略:白酒方面,建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面,板块估值整理提升,涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值;调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强,重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头;其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头,如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。

    风险因素:宏观经济下滑风险;企业经营风险;食品安全问题 。

数据推荐

投资评级

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好太太 持有 -- 研报
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盈利预测

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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
贵州茅台 37 买入 买入
完美世界 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
隆基股份 33 持有 持有
保利地产 32 买入 买入
中国国旅 31 持有 买入
泸州老窖 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
广联达 27 持有 持有
中信证券 26 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
通威股份 26 买入 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 中性

行业关注度

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电子信息 501 87 249
汽车制造 398 41 222
电子器件 308 56 192
生物制药 268 55 145
机械行业 265 57 120
建筑建材 243 47 132
化工行业 242 55 105
金融行业 232 30 98
钢铁行业 198 31 92
有色金属 198 40 50
家电行业 187 13 102
酿酒行业 183 16 99
商业百货 180 35 89
房地产 179 26 120
酒店旅游 163 20 80
交通运输 148 31 65
电力行业 137 29 67