传媒行业周报:中报超预期行情下,聚焦子板块龙头业绩表现

本周传媒行业上涨2.58%,表现强于沪深300(2.12%),弱于创业板(4.00%)。其中涨幅靠前的是蓝色光标、吉比特、湖北广电、完美世界和读者传媒;跌幅靠前的是*ST印纪、康旗股份、盛天网络、ST中南和*ST东网。本周传媒在所有板块中排名第10位。

    本周传媒大事件:【43款国产游戏获版号:新申请游戏彻底恢复审批】(国家新闻出版广电总局)【原浙江卫视总监王俊就任阿里大文娱优酷副总裁】(传媒内参)【北京将允许外资提供网络视听节目服务】(中国网络视听大会)【文化和旅游部正式废止《网络游戏管理暂行办法》】(澎湃新闻)投资观点:继续推荐游戏板块二线龙头【三七互娱】【完美世界】【吉比特】、大众出版龙头【中信出版】、教育出版龙头【凤凰传媒】【山东出版】【中南传媒】和视频板块【芒果超媒】。

    游戏板块:游戏行业开始加速增长,2019H1的手游行业增速达到21.4%,游戏作为重要的娱乐消费方式,内需强劲。2018年受版号停发影响行业增速趋缓,版号重启有利于丰富玩家选择,政策的改善最终成为行业基本面的提升。随着游戏企业新品持续上线,推动业绩快速增长。推荐低估值的游戏龙头【完美世界】(爆款《完美世界》手游表现超预期,后续《我的起源》等大作不断,游戏业绩持续提升),【三七互娱】(版号重启助力平台买量模式爆发,业绩高速增长),精品游戏公司【吉比特】(《问道手游》流水稳步提升,游戏生命周期超预期)。

    大众出版:推荐龙头公司【中信出版】。社科经管、少儿、文学图书维持景气,版号总量供给侧改革下龙头公司市场份额维持上升。中信出版作为社科经管和文学类图书龙头,一方面持续巩固优势领域市场份额,一方面依靠已有优势在大众图书市场第一大品类少儿图书进行品类拓展,有望为公司带来高增长。

    教育出版:类公用事业的出版行业的国企具有高分红、现金多、外资偏好的特点,御寒能力更强,投资风格稳健的机构建议从防御角度关注低估值的国企出版公司。推荐【中南传媒】、【凤凰传媒】、【山东出版】等。

    视频板块:线上流量红利消退,大屏端增长亮眼,且随着优酷的逐渐掉队,视频网站的格局转好后盈利状况有望改善。视频网站的线上流量红利虽然已经衰退,但OTT大屏端仍在蓬勃发展。虽然受到宏观经济影响以及去年“世界杯”的高基数,视频网站的广告收入增速今年承压。但会员付费的长期逻辑不变,且随着自制比例的提升,以及演员成本的下降,内容成本端未来可控。推荐【芒果超媒】。

    风险提示:游戏版号进展低于预期,政策监管趋严,影视剧播出效果低于预期。