茂业商业2019年中报点评:业绩符合预期,经营调整带来盈利能力改善

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿,孙路 日期:2019-08-23

公司1H2019营收同比减少3.34%,归母净利润同比增长14.67%

    1H2019实现营业收入62.20亿元,同比减少3.34%;实现归母净利润6.41亿元,折合成全面摊薄EPS为0.37元,同比增长14.67%;实现扣非归母净利润6.25亿元,同比增长20.11%,业绩符合预期。

    单季度拆分来看,2Q2019实现营业收入28.26亿元,同比减少1.34%;实现归母净利润3.04亿元,同比增长21.01%;实现扣非归母净利润2.92亿元,同比增长20.89%。

    综合毛利率上升1.85个百分点,期间费用率上升0.19个百分点

    1H2019公司综合毛利率为30.12%,较上年同期上升1.85个百分点。毛利率上升主要由于业态调整带来的盈利能力提升,以及毛利率相对较低的超市业务占比下降。

    1H2019公司期间费用率为14.38%,较上年同期上升0.19个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为9.48%/2.15%/2.75%,较上年同期分别变化-0.10/0.01/0.28个百分点。

    各业态持续推进调整,盈利能力有所改善

    报告期内公司无新增/关闭门店,拥有各业态门店34家。报告期内公司延续经营业态的调整优化,成都地区综超业务规模持续缩减,同时决定自7月1日期将呼和浩特、包头的12家超市所属资产和门店经营权转交给第三方进行经营管理,以进一步提升公司盈利能力。百货业务方面稳步推进购物中心化改造,依照因地制宜原则进行优化调整,力图提高顾客体验和增加客流。公司在各业态推进的调整工作带来了整体毛利率水平的上行。

    上调盈利预测,维持“增持”评级

    公司盈利能力有所改善,我们上调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.76/0.80/0.84元(之前为0.73/0.76/0.79元),公司PE及PB处于业内较低水平,维持“增持”评级。

    风险提示:

    区域经济增速不达预期,收购门店整合不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600828 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
三全食品 0.77 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
元祖股份 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
中信证券 26 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50