餐饮旅游行业周报:广州酒家湘潭基地成功试产,中青旅Q2收入增速环比提升

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘文正 日期:2019-08-22

广州酒家:湘潭基地已成功试产且后续有望逐步投产,短期中秋月饼季催化+2020年业绩加速下估值切换。公司发布公告,目前湘潭项目已完成第一期建设工作,月饼及馅料等产品的部分生产设备设施已具备投运条件,并已于近日成功试产,后续公司将根据具体业务需求逐步投产,并按项目整体规划继续推进相关建设工作。湘潭项目月饼生产线成功投产,有望推动公司今年中秋月饼产能带来提升,并有望加快广东省外市场的拓展,实现中长期成长。叠加今年月饼的部分品类提价较多,以及公司给经销商的月饼打款方式由去年三阶段优化成二阶段,今年月饼营收同比仍有望保持较好增长,继续重点推荐。中长期逻辑:月饼速冻持续扩产+区域扩张稳步推进+股权激励落地,公司中长期稳健成长潜力可期。

    中青旅:19Q2收入增速环比提升,H1业绩受成本及费用因素承压。公司发布 19中报:1)19H1:实现营收 58.53亿元/+5.13%,归母净利润 3.82亿元/-5.61%,非经常性损益 1.24亿元主要系乌镇的政府补助,扣非归母净利润 2.57亿元/-15.67%,同比下滑主要系人工成本及财务费用同比增加等因素影响,业绩基本符合预期。公司 19H1经营性现金流净额 5.41亿元/+104.30%,主要或系旅行社业务和中青博联收入增长较快驱动; 2) 19Q2:实现营收 33.10亿元/+8.18% (环比 19Q1收入同增 1.4%加快),归母净利润 3.18亿元/+3.92%(环比 19Q1业绩同比-35%实现加快),扣非归母净利润 2.03亿元/-4.46% (环比 19Q1扣非业绩同比-41%实现加快)。核心逻辑:乌镇会展外延推进+古北股权划转落地,公司景区主业中长期仍有望持续升级改善。

    投资建议:继续重点推荐①长期高成长、空间大、壁垒高、业绩好标的中国国旅、中公教育、科锐国际,②业绩有望明年加速、估值或将切换的宋城演艺、广州酒家,③中短期关注超跌酒店板块首旅酒店、锦江股份、中青旅。

    一周市场回顾:休闲服务上涨 3.03%,上证综指上涨 1.77%,深证成指上涨3.02%。涨幅前三: 天目湖(+18.96%)、九华旅游(+9.80%)、中青旅(+8.75%) ;

    跌幅前三:腾邦国际(-5.54%)、锦旅 B 股(-1.79%)、大东海 B(-1.71%) 。

    行业要闻:

    酒店:格林酒店发布第二季度财报,公司营收同比增长 21.6%景区:香港旅游业工会发布旅游业从业者问卷,受访者平均收入跌幅大出境游:汇率暴跌,阿根廷旅游搜索暴增 200%公司动态:

    中青旅:公司发布 19中报:19H1实现营收 58.53亿元/+5.13%,归母净利润 3.82亿元/-5.61%,非经常性损益 1.24亿元主要系乌镇的政府补助,扣非归母净利润 2.57亿元/-15.67%,同比下滑主要系人工成本及财务费用同比增加等因素影响。

    广州酒家:公司发布公告,目前湘潭项目已完成第一期建设工作,月饼及馅料等产品的部分生产设备设施已具备投运条件,并已于近日成功试产,后续公司将根据具体业务需求逐步投产,并按项目整体规划继续推进相关建设工作。

    风险提示:景区客流不及预期,酒店行业竞争加剧,恶劣天气等自然因素影响旅游客流等。

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