机械行业周报:基本面持续向好,继续看好ETC行业

本周观点:基本面持续向好,继续看好 ETC 行业自 7月 1日我们发布报告《机械专题:政策驱动,ETC 设备将成为车联网最重要入口》 ,推荐重点关注的三家公司持续大涨,金溢科技(+59.11%)、万集科技(+38.76%)、华铭智能(+50.25%) 。我们继续看好 ETC 行业,逻辑如下:

    1、行业空间:多部委发文要求快速推广 ETC 应用,目标远超“十三五”的规划,我们测算 2019年全国 ETC 市场将超过 100亿,增长近 5倍。

    2、驱动力:提高效率、减少排放、规范收费、完善信用、拓展北斗导航的应用。ETC 设备是集“车辆识别”与“电子支付”于一体最成熟的车联网入口。

    3、竞争格局:集中度高、壁垒高,未来强者恒强。金溢科技、万集科技、聚利科技(华铭智能拟收购)三家占据了近 80%的市场份额。行业资质要求高、客户粘性强,标准快速建立完善。

    4、推演:首先带来的是 ETC 设备需求的爆发,之后在信息共享和信用体系建立起来、车载多设备标准完善后,ETC 设备将成为车联网最重要的入口,甚至和智能手机融合将成为新的移动互联平台。

    核心组合跟踪:中国中车、三一重工、先导智能、晋亿实业、能科股份

    (1)中国中车(601766) :公司一季度实现营收 396.68亿元,同比增长 21%,归母净利润 17.8亿元,同比上升 40%。一季度机/客/货车、地铁、通用机电业务实现较快增长,净利率水平有所提升。预计后期铁路投资会进一步加大,动车组近期招标,预计铁路装备将迎来采购高峰期。

    (2)三一重工(600031):需求端保持旺盛,公司上半年净利润预计 65-70亿元,同比增长 92-107%。本轮工程机械受更新驱动,景气度持续时间超过上一轮周期。

    (3)先导智能(300450):公司 2019年上半年度实现营收 18.61亿元,同比增长29.22%;归母净利润 3.93元,同比增加 20.16%。公司 3C 检测业务预计今年将取得重要突破,涂布机已完成出货,整线优势巩固,同时在燃料电池领域也进行积极布局。

    (4)晋亿实业(601002):公司一季度实现营收 10.5亿元,同比增长 45%;归母净利润 7259万元,同比增长 246%;扣非后净利润 6996万元,同比增长 271%。公司是全球最大紧固件制造商之一,累计在国内高铁领域的市场占有率约在 20%左右。

    六月底接到昌九城际铁路股份有限公司《中标通知书》,中标金额为人民币 2.31亿元。

    (5)能科股份(603859):公司一季度实现营收8564万元,同比增长32%;归母净利润922万元,同比增长61%。能科股份是在军工及高科技电子领域从事包括数字仿真在内的智能制造系统集成业务,将受益于国内制造业投资加速,以及政府加杠杆。

    风险提示国内需求复苏缓慢;海外需求受中美贸易摩擦影响回落。