家用电器行业:周报(第三十三周)

本周观点: 上半年价格策略主导市场表现,新冷年打款政策值得期待2019年 1-7月空调市场受到地产与天气因素双重制约,需求表现较为疲软。

    上半年不同品牌价格策略的分化主导了市场格局的变动,价格策略积极、均价较低的品牌表现亮眼。随新冷年开盘在即,不同品牌的开盘政策值得关注。 在上半年表现较为平淡的格力等品牌,在新冷年有望通过更为积极的打款政策与特价机投放等策略收窄与竞争对手间价差,表现值得期待。

    子行业观点白电:空调出货量保持平稳增长, 维持强者恒强格局。黑电:高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电: 爆款效应提升增长预期, 关注具备研发实力公司。 上游:关注具备份额优势及高技术门槛标的,预计收入增长稳定性领先。厨电:地产政策的区域性变化,或缓解厨电估值压力,但业绩释放将滞后于地产数据反转。

    重点公司及动态公司推荐: 1)格力电器: 大股东拟转让 15%股权,公司经营管理层面依然稳定,有利于维持公司经营水平、产业链优势和龙头品牌力。 2)美的集团: 一季度业绩基于公司空调产品主动出击战略表现略超预期, 着力搭建中高端品牌矩阵,集团协作有望提升,继续看好公司长期价值。

    风险提示:宏观经济下行;地产影响超出预期;原材料价格不利波动。