食品饮料行业周报:低价库存增加保障双汇下半年业绩

类别:行业研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:汤玮亮 日期:2019-08-22

一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨6.54%,(+2.12%),其中啤酒涨幅最大(+9.2%),软饮料跌幅最大价库存增加保障双汇下半年业绩。推荐组合:山西汾酒、贵州份。

    一周市场回顾

    板块表现-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨6.54%,(+2.12%),其中啤酒涨幅最大(+9.2%),软饮料跌幅最个股表现-双塔食品领涨、香飘飘领跌。上周涨跌幅排名前(+21.5%)、广泽股份(+17.7%)、青岛啤酒(+13.6%)、千禾泸州老窖(+11.1%),排名后5为香飘飘(-9.6%)、盐津龙大肉食(-5.9%)、古井贡酒(-3.7%)、青海春天(-3.3%)行业重大数据变化

    8月第2周生鲜乳价格同比+7.1%。(农业农村部)

    8月第3周猪粮比为11.04(同比+3.20%)。(中国畜牧业行业重要新闻精选46家水井坊经销商因跨区域和跨渠道销售遭重罚。(糖酒

    1-6月进口葡萄酒数据曝光,占进口总额51%。(微酒)

    国窖1573“熔断奖励”考核分数线上移40元,挺价再发力。8月13日,蒙牛推出社交新零售产品能量果冻。(新乳业光明乳业推出高品质致优娟姗鲜牛乳,请英国王子代言。

    中银观点

    低价库存增加保障双汇下半年业绩。(1)猪价上涨导致下滑17%,但2季度末公司存货达到72亿,环比增19亿,储备了较多低价库存,下半年利润大概率可实现增长,当(TTM)超过6%,具备较好的长期配置价值。(2)子行白酒行业。由于企业自身发展周期不同,2季度业绩出现象,无需悲观,多数上市公司销售按计划顺利推进,重点际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业,继续推荐山茅台、顺鑫农业,适当关注低估值、省外扩张有望提速的关联交易方案出台,好于市场预期,靴子落地,预计3季快增长。(3)增值税调整后,乳业促销力度较大,但我们年龙头竞争格局改善趋势不变,股权激励保障了长远发展利股份。(4)其它食品建议关注安琪酵母。酵母行业成长然2季度业绩略低于预期,但符合拐点出现的判断,下半较高的业绩弹性,管理层调整可能带来惊喜。

    推荐组合:山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。

    风险提示

    经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。

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