医药生物行业事件点评:2019版医保目录出炉,结构变化带来机遇与挑战

类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2019-08-21

事件:

    8月 20日, 国家医保局、 人力资源社会保障部联合下发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》,文件自 2020年 1月 1日起正式实施。

    点评:

    148个品种调入, 150个调出。 本次目录调整在药品总数量上变化不大,但内部结构调整较大。 常规准入部分共新增了148个品种,其中有47个西药, 101个中成药,主要覆盖了国家基药、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等; 西药中糖尿病领域斩获最多,新增了德谷胰岛素和多个二甲双胍复方制剂; 中药方面新增儿科药较多,合计新增38个品种。 共调出150个品种,其中约一半是被国家药监部门撤销文号的药品,其余主要是临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。值得留意的是,先前卫健委发布的第一批20个重点监控合理使用药品目录的品种全部被调出新版医保目录,对相关公司的业绩会造成一定冲击。

    支付标准趋严,省级医保目录要求三年内逐步消化。 根据通知,各地不得自行制定目录或用变通的方法增加目录内药品,也不得自行调整目录内药品的限定支付范围。对于原省级药品目录内按规定调增的乙类药品,应在3年内逐步消化, 但针对部分符合要求的民族药品、中药饮片、医院制剂等经专家评审后可纳入本省的基金支付范围。 这在很大程度上减少了寻租空间。目录的支付标准趋严还体现在处方资质上,必须由具有相应资质的医师开具的中成药处方和中药饮片处方,基金方可按规定支付。

    若规定执行,中成药的销售将受到较大的限制。

    初步纳入128个拟谈判药品。 根据之前医保局的计划, 8-9月为谈判阶段, 9-10月发布谈判准入目录。

    专家初步将128个药品纳入拟谈判准入范围,包括109个西药和19个中成药, 主要治疗领域涉及癌症、罕见病等重特大疾病,丙肝、乙肝及糖尿病等慢性病,其中许多品种都是近些年药监局批准的新药,也包括国内重大创新的产品。 下一步将确认企业的谈判意向后,按相关程序组织开展谈判,将谈判成功的纳入目录。 谈判药品按照乙类支付。 根据先前经过谈判纳入医保品种的经验,多数品种通过牺牲部分毛利空间极大提升了销量。

    医保目录调整常态化有利于用药结构改善。 本次药品目录调整是国家医保局成立后首次全面调整,也是自2000年第一版药品目录以来对原有目录品种的一次全面梳理。 在2017版医保目录公布后, 2017年7月和2018年10月分别将36种药品和17种抗癌药纳入医药目录,而今2019年再次调整, 目录调整节奏明显加快。我们认为未来医保目录的调整有望进入常态化,药品的调入调出频率增加,有利于患者尽早用上新机理药物,并淘汰药效不明确的品种,使医保目录及时反映临床和市场需求。 建议关注优质仿制药龙头恒瑞医药、复星医药、丽珠集团等。

    风险提示: 药价下降幅度超预期、行业竞争加剧风险等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中设集团 买入 -- 研报
中国建筑 买入 -- 研报
中国铁建 买入 -- 研报
龙元建设 买入 -- 研报
苏交科 买入 -- 研报
浙江美大 中性 -- 研报
金风科技 买入 -- 研报
方大特钢 持有 -- 研报
宝钢股份 持有 -- 研报
钢研高纳 持有 -- 研报
久立特材 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
卧龙电驱 0.50 0.27 研报
中直股份 0.38 0.37 研报
埃斯顿 0 0 研报
泸州老窖 1.92 2.99 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
国轩高科 0.36 0.21 研报
中材科技 0.68 0.30 研报
比亚迪 0.49 0.33 研报
中国人寿 0.99 0.59 研报
福耀玻璃 0.87 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 41 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 买入
中信证券 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
泸州老窖 27 持有 持有
五粮液 27 买入 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 455 85 213
汽车制造 359 39 193
建筑建材 296 47 156
机械行业 283 52 119
生物制药 241 52 137
电子器件 237 52 155
化工行业 233 56 89
金融行业 225 29 93
酿酒行业 214 15 132
交通运输 178 33 79
有色金属 174 40 35
家电行业 166 14 98
房地产 165 30 98
酒店旅游 164 20 70
钢铁行业 143 31 63
商业百货 142 31 76
服装鞋类 136 20 83