2019年第31新股申购策略报告:本批建议持续关注中科软

本批募资额环比回升,A股期货公司再添一家。IPO市场2019年第31次批文安排了2只新股发行,环比持平。瑞达期货、中科软均已完成招股,合计募资约9.37亿元,环比回升25.2%。瑞达期货、中科软均询价发行,预期发行价分别为5.57元、16.18元,对应的发行PE均未超所属行业近一个月静态市盈率,其中瑞达期货是继南方期货后第二只A股上市的期货公司。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素,如建议申报价格有调整,将及时发布更新报告,敬请关注!l科创板新股安博通招股,下周4家科创板企业拟上发审会。本周科创板迎来一只新股安博通招股,较上一只新股招股已时隔近一个月。随着中期财报陆续更新,目前已有16家中止审核企业恢复审核,截至目前仍有67家处于中止状态,10家已提交注册,41家正常排队中。此外,科创板首发审核也逐步恢复,下周将有4家拟登陆科创板企业上会,为8月份首批上会的科创板待审企业。

    A类投资者市值门槛均为1000万元。瑞达期货、中科软对网下投资者设置了差异化市值门槛,即A类为1000万元,其他为6000万元。由此,今年前31批次的68只询价新股中差异化市值门槛设置新股数占比已达86.76%。

    瑞达期货B类份额预设为不低于20%。本批采用询价模式的2只新股瑞达期货、中科软对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则,将网下对象分为三类,在对优配对象的倾斜方面,2只新股均将A类优配对象份额设置为不低于50%,在对B类优配对象份额设置中,瑞达期货为不低于20%,中科软为不低于10%。

    AHP模型分值——中科软靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本周招股的2只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为中科软、瑞达期货。

    本批基本面点睛:中科软——国内保险行业IT服务领军企业。中科软在保险信息化以及公共卫生信息化行业细分应用领域拥有领先优势,在政务信息化行业应用领域具有丰富经验。公司在国内保险行业IT解决方案市场中市场份额连续多年排名第一。依托控股股东中国科学院强大的研发实力与技术背景,公司拥有金融保险、政府、教科文、医疗卫生等行业的稳定优质客户资源;同时公司也高度重视研发创新,报告期内,公司研发投入力度不断加大,研发支出占当期营业收入比值分别为7.41%/8.57%/9.06%/11.05%。

    2016-2018年公司的营业收入与扣非归母净利润的复合增长率为11.40%、27.48%,公司预计2019年将分别实现营业收入和归母净利润同比增长5.15%-23.7%、4.51%-24.79%。另外须警惕对保险行业依赖度较高、股权较分散、人力成本上升等风险。

    瑞达期货形成了以期货经纪业务为核心,以资产管理、风险管理服务和期货投资咨询业务为创新点,立足福建、深入全国的战略布局。公司是全国第三、福建首家获得金融期货经纪业务资格的期货公司,也是福建省内期货成交金额最大、盈利水平最高的期货公司。

    2016-2018年公司评级均为A类A级、AA级。另外需警惕经营业绩大幅波动、利息收入大幅下滑、地域较为集中等风险。