大冶特钢:半年报业绩同比上涨,特钢龙头即将整体上市

8月 19日晚间,公司公布 2019年半年度报告。报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润 2.94亿元,同比上升 15.02%;实现基本每股收益0.654元/股,去年同期为 0.569元/股。公司二季度实现归属于上市公司股东的净利润 2.08亿元,环比一季度增长 141.86%。

    管理水平大幅提振及公司产销两旺 公司半年度盈利水平同比上升2019年上半年度,公司经营状况良好, 提升管理水平,报告期内费用率大幅下降,报告期内公司管理费用/营业总收入比值为 0.64%, 2018年上半年数据为 0.70%,横向比较同行业其他公司数据, SW 特钢行业 2019年上半年管理费用/营业总收入比值算术平均为 4.71%,可见公司管理处在较高水平。另外,公司报告期内抢抓市场机遇,发挥品牌优势,实现生产销售两旺态势。生产钢 63.65万吨,同比上升 9.51%;生产钢材 121.23万吨,同比上升 8.68%;销售钢材 120.64万吨,同比上升 8.28%,内贸销量完成了97.1万吨,比去年同期销量增幅 6.86%。产销两旺使得公司盈利水平同比上升。

    一季度受成本与产品价格影响盈利低迷 二季度公司财务费用下降提高盈利大冶特钢为国家高新技术企业,是国内装备最齐全,生产规模最大的特殊钢生产企业之一,主要生产齿轮钢、轴承钢、弹簧钢、工模具钢、高温合金钢、高速工具钢等特殊钢材。 今年一季度受铁矿石及废钢价格上涨导致公司利润同比下滑,另一方面, 钢材市场价格也出现小幅回落。 根据 wind数据显示, 武汉齿轮钢 35/42CrMoΦ50在 2019年第一季度均价为 4934.75元/吨,同比下降 7.50%。 但二季度以来, 公司财务费用大幅下降, 其中二季度财务费用为-1832.63万元,一季度为 451.80万元。 财务费用为负值是因为本息利息收入增加,从而间接增加公司利润。

    资产注入值得期待,特钢龙头即将整体上市公司前期发布公告, 以发行股份方式购买兴澄特钢 86.50%的股权。若交易完成, 中信集团特钢制造板块实现回归 A 股。作为优质的民用特钢企业,中信特钢产品有 3,000多个钢种, 5,000多个规格,门类齐全且具备年产1,300万吨特钢生产能力。注入核心资产——兴澄特钢后,将使大冶特钢成为国内非常具有竞争力的民用特钢上市公司,成为最为优质的上市特钢资产之一。 我们认为公司 2019-2021年的 EPS 为 1.30元/股、 1.31元/股、 1.32元/股,目标价为 18.29元,维持“买入”评级。

    风险提示: 宏观经济下行,资产重组被暂定、终止或取消,标的公司审计、评估尚未完成,标的资产股权质押等风险