银行行业:过去20年,金融机构是如何化解信用风险的?

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:马婷婷 日期:2019-08-21

过去 20年, 银行化解重点信用风险均从 2个维度入手: 1、股权层面:

    增资扩股,补充资本。 银行不良资产快速增长到一定程度时(如超过拨备池规模),会侵蚀资本。增资扩股可直接带来资金,补充资本并保证业务的正常运营。 2、 不良资产处置: 常规情况下以核销+转出为主。 过去 3年,老 16家上市银行核销+转出不良贷款达 1.79万亿,超过 18年不良余额(1.28万亿)。 出现重大风险时, 采用资产置换、直接收购、成立表外 SPV 等非常规手段进行化解。

    整体来看,这些化解方案体现出几个特点: 1)大多在股权层面+不良资产处置联动; 2)往往当地政府需要牵头,需要有新的股东进行支持; 3)AMC 公司既可作为不良债权的购买方,也可入股为战投提供支持; 4)趋势上, 政府的实际参与度有所下降,处置方案的市场化程度逐步提高。 分银行类别看:

    1、 国有大行: 财政部+央行直接出资,通过四大 AMC 化解风险。 当时面临高不良率(03年 20.4%)、低资本充足率(工行 03年处于赤字状态)两大问题。 因其体量较大,且时间紧迫(需尽快解决不良包袱,提升资本充足率以达到巴赛尔协议 8%的要求),因此财政部+央行直接出资,1)股权层面:先通过财政部、汇金公司(07年后为财政部收购)注资约790亿美元进行股份制改制,然后 05-10年在 A、 H 股上市募资; 2)不良资产剥离:财政部+央行出资,通过 AMC 公司在 1999年-2008年共有四次大规模不良资产剥离(约 3.5万亿)。最终国有大行不良率到 2008年降至 3%以下,且资本充足率均提升至 11%以上。

    2、 城商行: 地方政府牵头,化解区域不良风险。 为维持地方金融系统的稳定性, 一般需当地政府牵头。 股权层面通过自身注资或帮助引入新的战略投资者;处置层面通过政府的优质资产置换或股东出资购买。 A.郑州银行:股权层面两次增资,其中 2000年前后政府通过注资+债转股增资 16亿; 11年增资 68亿(引入新股东)。 不良资产处置上,将不良资产置换成优质国资资产,其后被回购; B.成都银行: 08年增资 60亿元,引入丰隆银行等战略投资者,将其中的 10亿资金成立信托计划剥离不良资产。

    C.华融湘江银行: 10年引入中国华融(出资 20.8亿元控股),成立华融汇通,以 7.3亿的价格收购原 20.22亿元不良资产。

    3、 农商行: 政府牵头合并重组+民间增资扩股,加强处置、化解局部信用风险。 对于农商行而言,历史上出现重大信用风险时,当地政府牵头进行过“农信社改制”,并在后续进行不良资产的处置工作;但与城商行不同的是,农商行引入的自然人股东更多。 A、 上海农商行: 合并 234家农信社,发行新股募资 30亿;同时央行(定向专项票据 21亿)+政府注资(现金和土地使用权共 55亿)置换不良资产; B、北京农商行:市场化募集资金 134亿,其中 45亿用于扩股, 90亿用于置换不良资产; C、青岛农商行:合并 9家农村合作金融机构成立新银行,发行新股募资,并处置 38亿不良资产(股东募资 30亿+市政府出资 8亿)。

    现有不良资产处置机构,最多能承接多少不良资产? 简单测算,目前金融机构不良资产规模约 3.45万亿, 占金融机构资产的 2.56%, AMC 类公司(四大 AMC+地方 AMC+债转股子公司等)预计在这其中的参与度将进一步提升。基于 AMC 公司现有的 3824亿注册资本,简单估算可筹资 3.06万亿收购不良资产。值得注意的是,由于 AMC 类公司往往通过折价收购,且还可以撬动社会资本共同收购,因此实际可以承接的不良资产账面金额更大。

    风险提示: 经济下滑,利率市场化超预期, AMC 及债转股落地不及预期。

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