生物医药行业周报:边际政策趋于温和,行业抗风险能力带来关注度提升

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:叶寅,韩盟盟 日期:2019-08-20

行业观点:边际政趋于温和,医药抗风险能力带来关注度提升。近一年多以来,医药行业控费降价政策密集出台,尤其是第一轮4+7带量采购的最低价独家中标模式带来的大幅降价引发市场广泛担忧。但从带量采购政策演变趋势来看,预计区域范围扩大到全国,且取消单独中标,改为可允许3家中标,共同分割市场,边际的变化好于预期。同时,在贸易摩擦以及国际局势不确定性增大的背景下,医药行业以内需为主,成为市场资金青睐的避风港。同时,从已经披露的中报情况来看,基金持仓较多的核心品种普遍业绩增速较为理想。多方面因素的共同作用,推动医药板块上周大幅跑赢市场,从市场风格来看,医药投资机会正逐步由核心资产逐步向外围扩散,前期涨幅不大、成长性好的二线细分龙头性价比更为突出。

    投资策略:长期看,把握医疗消费升级趋势,布局影像、口腔、创新三大主线。主线一:影像诊断产业链,包括影像设备、显影剂、影像服务产业,重点推荐受益配置证政策的核医学龙头东诚药业,以及碘造影剂原料龙头司太立;主线二:口腔医疗及相关耗材受益于消费升级,重点推荐口腔连锁龙头通策医疗和修复耗材企业正海生物;主线三:在药政环境的倒逼和鼓励创新政策的推动下,国内药品创新产业链蓬勃发展,重点推荐创新储备丰富的科伦药业、海辰药业,以及CDMO龙头凯莱英。

    行业要闻荟萃:深化“放管服”改革任务分工方案公布;卫健委要求:8月20日前三级医院填报辅助用药收入占比;118个城市医联体建设试点城市确定;浙江:公开征求过一致性评价仿制药和1类新药挂网采购文件意见建议。

    行情回顾:上周医药板块上涨4.58%,同期沪深300指数上涨2.12%;申万一级行业中25个板块上涨,3个板块下跌,医药行业在28个行业中排名第4位;医药子行业均有上涨,其中涨幅最大的是化学原料药,上涨6.15%,涨幅最小的是医药商业,上涨3.08%。

    风险提示:1)政策风险:降价控费等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)系统风险:证券市场发生系统性风险对医药行业的冲击。

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完美世界 35 持有 持有
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行业关注度

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电子信息 497 86 244
汽车制造 397 42 220
电子器件 285 55 179
机械行业 264 56 121
生物制药 261 53 146
建筑建材 236 47 131
金融行业 224 30 97
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有色金属 196 40 50
钢铁行业 183 32 88
酿酒行业 178 16 97
家电行业 173 13 100
商业百货 172 35 89
酒店旅游 160 20 78
房地产 159 26 101
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64