生物医药行业周报:边际政策趋于温和,行业抗风险能力带来关注度提升

行业观点:边际政趋于温和,医药抗风险能力带来关注度提升。近一年多以来,医药行业控费降价政策密集出台,尤其是第一轮4+7带量采购的最低价独家中标模式带来的大幅降价引发市场广泛担忧。但从带量采购政策演变趋势来看,预计区域范围扩大到全国,且取消单独中标,改为可允许3家中标,共同分割市场,边际的变化好于预期。同时,在贸易摩擦以及国际局势不确定性增大的背景下,医药行业以内需为主,成为市场资金青睐的避风港。同时,从已经披露的中报情况来看,基金持仓较多的核心品种普遍业绩增速较为理想。多方面因素的共同作用,推动医药板块上周大幅跑赢市场,从市场风格来看,医药投资机会正逐步由核心资产逐步向外围扩散,前期涨幅不大、成长性好的二线细分龙头性价比更为突出。

    投资策略:长期看,把握医疗消费升级趋势,布局影像、口腔、创新三大主线。主线一:影像诊断产业链,包括影像设备、显影剂、影像服务产业,重点推荐受益配置证政策的核医学龙头东诚药业,以及碘造影剂原料龙头司太立;主线二:口腔医疗及相关耗材受益于消费升级,重点推荐口腔连锁龙头通策医疗和修复耗材企业正海生物;主线三:在药政环境的倒逼和鼓励创新政策的推动下,国内药品创新产业链蓬勃发展,重点推荐创新储备丰富的科伦药业、海辰药业,以及CDMO龙头凯莱英。

    行业要闻荟萃:深化“放管服”改革任务分工方案公布;卫健委要求:8月20日前三级医院填报辅助用药收入占比;118个城市医联体建设试点城市确定;浙江:公开征求过一致性评价仿制药和1类新药挂网采购文件意见建议。

    行情回顾:上周医药板块上涨4.58%,同期沪深300指数上涨2.12%;申万一级行业中25个板块上涨,3个板块下跌,医药行业在28个行业中排名第4位;医药子行业均有上涨,其中涨幅最大的是化学原料药,上涨6.15%,涨幅最小的是医药商业,上涨3.08%。

    风险提示:1)政策风险:降价控费等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)系统风险:证券市场发生系统性风险对医药行业的冲击。