轻工制造行业周报:流量为引看家居消费模式变迁

上周行业主要数据回顾:出口:家具出口(以人民币计)7月同比上涨3.7%,6-7月累计同比上升2.5%;造纸原材料:美废13#上周均价为148.5美元/吨(+0美元/吨);漂白针叶浆-加拿大月亮上周均价600美元/吨(+0美元/吨);漂白阔叶浆-巴西鹦鹉上周均价720元/吨(+0美元/吨);化机浆-佳维上周均价545美元/吨(+0美元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价4000元/吨(+0元/吨);白卡纸上周市场均价5193.33元/吨(-44.45元/吨);瓦楞纸上周市场均价3207.5元/吨(-16.67元/吨);铜板纸上周市场均价5833.33元/吨(+0元/吨);双胶纸上周市场均价6175.0元/吨(-16.67元/吨);房地产及家具:6-7月商品房销售面积累计增长-1.3%,家具零售累计同比增长5.8%,7月金银珠宝当月同比下跌1.6%,较上月下跌9.4pp;累计同比增长2.9%。

    复盘情况:上周上证指数收2823.82(+49.07),周涨幅1.77%。轻工制造:上周轻工制造板块涨幅2.77%。上周造纸上涨0.48%,跑输大盘1.29pp,服装家纺、纺织服装、纺织制造、包装印刷、家用轻工以及珠宝首饰涨跌幅分别为1.30%、0.88%、0.09%、2.27%、3.66%、0.32%。

    本周主要观点和重点关注个股:本周7月份地产数据公布,1-7月商品房总共销售8.9亿平,同比下降1.3%,跌幅收窄0.5pp;1-7月总新开工面积近12.6亿平,同比增长9.5%,增速略微回落0.6pp,总体看新开工和销售数据保持稳定;1-7月房屋总竣工面积为3.7亿平,累计同比下降11.3%,降幅环比较1-6月份收窄1.4pp,其中7月单月竣工为4905万平,同比微降0.6%,降幅大幅收窄,数据端在逐步验证下半年竣工转好的趋势。17日上午,人民银行公告从20日起,各银行新发放贷款将采用公开贷款市场报价利率LPR作为基准,相对于传统基准存款利率,LPR能更好的反应市场利率的变动情况,并将有效的帮助企业特别是优质的中小型企业降低融资成本。本周我们仍然基于中报情况推荐业绩确定性较高的标的,推荐生活用纸龙头标的中顺洁柔(0002511),国内制笔行业龙头标的晨光文具(603899),以及龙头家居公司欧派家居(603833)、尚品宅配(300616)。家具方面,定制板块受地产后周期影响目前仍处业绩和估值低位,但19年下半年开始地产竣工数据或将回暖,7月份竣工数据已经出现好转迹象,同时定制龙头大家居、整装及工程渠道拓展成效正逐步显现,我们认为定制板块或正处于较好的布局时期。造纸方面,受经济周期影响,造纸终端需求仍然维持弱势,木浆和废纸价格持续下探,各类纸种价格也应势下跌,需求端尚未到真正回暖期,价格反弹乏力。生活用纸受经济周期影响小,终端价格平稳,同时浆价下行释放成本红利,继续推荐生活用纸龙头。包装方面,包装龙头目前市占率仍然较低,看好包装尤其是中高端包装企业市占率提升。随着5G带动消费电子新一轮周期到来,上游包装企业的订单有望好转,加之当前浆价持续回落,以木浆为主要原料的包装企业利润弹性有望快速释放,建议关注包装龙头裕同科技(002831)。

    风险提示:家具企业受地产限购影响营收下滑的风险;各类纸品价格出现大幅波动的风险。