汽车行业周报:月度数据呈趋势改善,布局时点临近

上周复盘:第33周SW汽车指数上涨1.20%,继续跑输沪深300,其中乘用车板块上涨1.18%,零部件板块上涨0.63%,汽车服务板块上涨1.36%,wind新能源汽车指数上涨1.92%。

    行业动态:7月行业产销情况披露,同比降幅有所收窄,淡季之中符合预期,但整体趋势在改善,同时库存也继续下降之势,8月伊始,乘用车周度销售数据继续下滑,中上旬市场可能继续主动调整库存。而新能源汽车7月产销分别完成8.4万辆和8万辆,比上年同期分别下降6.9%和4.7%,补贴退坡带来的销量影响显现。单月销量同比下滑,系6月过渡期结束前提前消费导致的透支现象,8月之后预计会恢复正常。另一方面,7月自主品牌市占率继续下滑,前7月,中国品牌乘用车销量为455.1万辆,同比下降20.8%,占乘用车销售总量的39.1%,比上年同期下降3.9个百分点。

    短期观点:

    7月数据趋势显现出行业触底后的改善迹象,目前来看,8月中上旬行业可能会继续主动调整库存,合资车企中高端车竞争力仍旧较强,相对而言,自主品牌的压力依旧很大,未来部分车企可能在行业洗牌中被淘汰。我们维持此前观点,在行业底部等待向上拐点的阶段,稳健龙头和确定性较高的成长型标的还是市场首选。继续建议关注上汽集团、华域汽车等。新能源车方面,预计7月大概率为电动车销量底部,行业景气度及市场情绪有望在三季度末逐步回升。政策方面,补贴清算工作有序进行,有利于车企改善现金流,各地对于新能源车运营端的补贴政策也在紧密出台。中汽协下调全年新能源汽车销量预期至150万辆左右,我们预计为了达到2020年新能源车200万辆的目标,会有更多促进新能源车发展的政策出台,刺激力度有望持续得到保证。长期我们仍看好新能源车的发展空间,建议关注比亚迪(新能源汽车龙头、车型体系完备、NEV正积分最多)。材料端由于补贴的减少行业利润承压,建议关注宁德时代(现金流较好、电池成本最低、议价能力高),以及进军全球供应链的隔膜龙头恩捷股份。

    风险提示:汽车/新能源汽车销量增速低于预期风险,外部政策波动风险。