通信行业周报:共建共享引发关注,实际方案仍有待观察

类别:行业研究 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:雷涛 日期:2019-08-20

行情回顾。上周市场整体回暖,通信板块涨幅3.34%,表现强于上证综指和沪深300,弱于创业板指和中小板指。中国联通半年报业绩符合预期,创新业务发展强劲,上周上涨6.43%,带动通信运营板块表现良好,上周上涨5.99%。

    中国联通推动共建共享减少长期资本开支,实际方案有待观察。中国联通董事长王晓初在2019半年度业绩发布会上表示,中国联通积极探寻共建共享新模式,与电信合作总体想法是“共建、共享,谁建设谁维护”,与移动洽商方向则是漫游方式,预计5年内,联通和电信“每家公司可以节省2000亿资本开支”。我们认为,市场对此消息的解读不必过于悲观,共建共享总体上代表一个趋势,但实施多少、怎么实施,达到什么效果现在判断还为时过早。运营商共建共享包括站址和机房共建共享、RAN共建共享、核心网共建共享三个层面,工信部6月发布的《关于2019年推进电信基础设施共建共享的实施意见》已明确站址和机房共享是主要方式,而RAN完全共享面临几个困难:(1)200MHz频宽RAN设备面临覆盖和功率(环保)两难,实际部署密度可能更高;(2)带来更多的网间结算业务协调成本;(3)运营商各自拓展业务和客户很难实现差异化;(4)谁建设谁维护实际上面临使用量和维护成本之间的矛盾。因此我们更倾向于部分偏远地区和业务量较少的地方RAN共建共享,热点城区还是以自建为主。按照这种方式,联通和电信每年减少400亿的资本开支有待商榷,我们预测最乐观的情况下可减少20%-30%的RAN资本开支,那么假设RAN资本开支占比在40%-50%,总体上约可减少8%-15%的资本开支。

    联通资本开支集中于下半年,无线产业链仍是热点。中国联通目前已建成1.7万个5G基站,年内目标建成4万站。从资本开支的角度看,联通上半年资本开支220亿元,2019年指引为580亿元,其中48%的投入集中在移动网络,比年初的指引提高了11亿元。根据联通董事长的讲话,长期来看联通加电信将基本保持和移动同步的建站节奏,短期来看,为了抢占市场份额,联通行动可能会更快,并且以自建为主。因此无线产业链仍是下半年最值得关注的热点,我们建议关注RAN主设备商中兴通讯以及RAN上游主力供应商沪电股份、深南电路、武汉凡谷、通宇通讯、飞荣达等。

    上海移动启动5G无源波分设备集采,波分下沉有望成前传主流方案。8月16日,上海移动启动2019-2020年5G无源波分设备招标,项目预采购5500套无源波分设备,其中6波设备5200套,12波设备300套。本次采购主要满足上海移动5G智能专线接入建设需求,从24.33G的业务速率和10KM的传输距离来看,非常切合5G前传的应用场景。我们认为,5G承载网新架构需要WDM/OTN下沉实现节省光纤和运维管理的需要,WDM下沉将利好无源波分器件、波长管理器件和彩光光模块市场,建议关注光迅科技、博创科技、烽火通信。

    风险提示。运营商资本开支低于预期、运营商集采低价超预期、贸易摩擦导致市场估值波动、5G下游应用场景不成熟

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
隆基股份 29 买入 买入
长安汽车 29 买入 买入
晶盛机电 27 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
万科A 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
中信证券 24 持有 中性
上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 76 284
电子器件 352 50 222
汽车制造 333 32 177
金融行业 287 24 140
机械行业 281 39 116
建筑建材 278 47 153
生物制药 254 37 173
酿酒行业 230 16 112
化工行业 209 42 96
房地产 197 21 145
交通运输 191 24 91
家电行业 172 15 117
钢铁行业 165 30 85
食品行业 165 24 63
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 85
有色金属 139 37 55