食品饮料行业本周专题:上海市场草根调研汇报

白酒消费旺季(中秋、国庆)即将来临,通常情况下,中秋国庆消费量占全年白酒总销量的20-25%,是仅次于春节的旺季。此次双节的动销情况成为下半年白酒行情的重要观测点,本周,我们实地走访了上海地区多家商超和烟酒店,尝试对旺季来临前的价盘、库存等情况进行汇总。

    1)白酒:五粮液价盘走高,国窖销量同比增长明显

    价格方面:茅五终端价同比大幅提升,国窖销量提升明显。高端酒价格涨幅较大,茅五终端价涨幅达20%以上,国窖终端价表现较平稳,有个位数增长。烟酒店普遍反映春节以来茅五价格上涨较快,目前,茅台烟酒店均价达2570元,同比上涨38.2%,环比7月略有下降。普五烟酒店均价1192元,同比上涨22%,环比7月小幅提升(烟酒店利润空间改善明显),商超渠道均价1399,同比上涨36%。国窖1573均价960元,同比上涨5.4%,商超渠道均价998,同比上涨3%。此外,商超反馈,近期国窖走量为主,性价比较高(部分商场580ml国窖价格低于标准版,变相做活动促销)。次高端产品价格在烟酒店渠道同比略有下滑,商超价格小幅上涨。

    销量方面:高端酒动销良性,终端销售以第七代五粮液为主,国窖高性价比销量改善明显。茅台供需偏紧,商超标价较高,烟酒店库存在一箱以内,部分茅台专卖店每人限购一瓶,定价1499元。五粮液终端渠道的生产日期集中在2019年2月前后,第七代和第八代五粮液在终端均有售卖,第七代五粮液占比较高。随着中秋旺季的动销,第七代有望逐步消化。此外,由于五粮液的标价涨至1399元,商超48度、55度等非标五粮液酒动销较快,经销商非标产品库存的消化,有利于五粮液后续大单品战略的实行。国窖1573去年以来消费氛围改善较明显,目前性价比较高,销量提升明显。

    2)乳制品:伊利蒙牛竞争激烈,促销力度较大

    价格:促销力度较大,竞品折扣力度相近。伊利蒙牛竞争激烈,促销力度较大以完成销售指标。促销基本从8月初开始,持续到8月末。伊利的安慕希和蒙牛的纯甄价格均在49.5元左右,特仑苏和金典价格均为60元左右(部分商超价格50元左右)。

    动销情况:动销良性,准备中秋前进新货。超市最显眼的堆头被伊利、蒙牛占据,其他品牌如安佳,光明也有设置堆头。伊利主推安慕希和金典,蒙牛主推特仑苏和纯甄。从生产日期上来看,主流品牌的出厂日期大多为2019年5月-7月,生产日期较新,动销良性。莫斯利安新老包装都有销售,老包装搭赠3瓶莫斯利安。部分商超纯甄的生产日期较安慕希新。

    投资建议:白酒方面:时间换空间,静待估值切换。行业挤压式增长趋势不变,茅台价盘高企供需依旧紧平衡,名酒龙头稳健性较强,在外资持续流入的大背景下,行业估值中枢有望与国际接轨。标的方面,继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,并持续关注省内竞合格局变化的洋河股份和今世缘,以及势能处于释放期的古井贡酒、山西汾酒和顺鑫农业。大众品方面:必选消费需求稳健增长,板块抗周期属性较强,行业集中度持续提升,核心推荐伊利股份、中炬高新、绝味食品等,并持续关注细分子行业龙头安井食品、洽洽食品、香飘飘等。

    风险提示:宏观经济放缓明显导致需求不及预期;茅台价格大幅波动。