食品饮料行业本周专题:上海市场草根调研汇报

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:符蓉 日期:2019-08-20

白酒消费旺季(中秋、国庆)即将来临,通常情况下,中秋国庆消费量占全年白酒总销量的20-25%,是仅次于春节的旺季。此次双节的动销情况成为下半年白酒行情的重要观测点,本周,我们实地走访了上海地区多家商超和烟酒店,尝试对旺季来临前的价盘、库存等情况进行汇总。

    1)白酒:五粮液价盘走高,国窖销量同比增长明显

    价格方面:茅五终端价同比大幅提升,国窖销量提升明显。高端酒价格涨幅较大,茅五终端价涨幅达20%以上,国窖终端价表现较平稳,有个位数增长。烟酒店普遍反映春节以来茅五价格上涨较快,目前,茅台烟酒店均价达2570元,同比上涨38.2%,环比7月略有下降。普五烟酒店均价1192元,同比上涨22%,环比7月小幅提升(烟酒店利润空间改善明显),商超渠道均价1399,同比上涨36%。国窖1573均价960元,同比上涨5.4%,商超渠道均价998,同比上涨3%。此外,商超反馈,近期国窖走量为主,性价比较高(部分商场580ml国窖价格低于标准版,变相做活动促销)。次高端产品价格在烟酒店渠道同比略有下滑,商超价格小幅上涨。

    销量方面:高端酒动销良性,终端销售以第七代五粮液为主,国窖高性价比销量改善明显。茅台供需偏紧,商超标价较高,烟酒店库存在一箱以内,部分茅台专卖店每人限购一瓶,定价1499元。五粮液终端渠道的生产日期集中在2019年2月前后,第七代和第八代五粮液在终端均有售卖,第七代五粮液占比较高。随着中秋旺季的动销,第七代有望逐步消化。此外,由于五粮液的标价涨至1399元,商超48度、55度等非标五粮液酒动销较快,经销商非标产品库存的消化,有利于五粮液后续大单品战略的实行。国窖1573去年以来消费氛围改善较明显,目前性价比较高,销量提升明显。

    2)乳制品:伊利蒙牛竞争激烈,促销力度较大

    价格:促销力度较大,竞品折扣力度相近。伊利蒙牛竞争激烈,促销力度较大以完成销售指标。促销基本从8月初开始,持续到8月末。伊利的安慕希和蒙牛的纯甄价格均在49.5元左右,特仑苏和金典价格均为60元左右(部分商超价格50元左右)。

    动销情况:动销良性,准备中秋前进新货。超市最显眼的堆头被伊利、蒙牛占据,其他品牌如安佳,光明也有设置堆头。伊利主推安慕希和金典,蒙牛主推特仑苏和纯甄。从生产日期上来看,主流品牌的出厂日期大多为2019年5月-7月,生产日期较新,动销良性。莫斯利安新老包装都有销售,老包装搭赠3瓶莫斯利安。部分商超纯甄的生产日期较安慕希新。

    投资建议:白酒方面:时间换空间,静待估值切换。行业挤压式增长趋势不变,茅台价盘高企供需依旧紧平衡,名酒龙头稳健性较强,在外资持续流入的大背景下,行业估值中枢有望与国际接轨。标的方面,继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,并持续关注省内竞合格局变化的洋河股份和今世缘,以及势能处于释放期的古井贡酒、山西汾酒和顺鑫农业。大众品方面:必选消费需求稳健增长,板块抗周期属性较强,行业集中度持续提升,核心推荐伊利股份、中炬高新、绝味食品等,并持续关注细分子行业龙头安井食品、洽洽食品、香飘飘等。

    风险提示:宏观经济放缓明显导致需求不及预期;茅台价格大幅波动。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
太平鸟 持有 -- 研报
安正时尚 持有 -- 研报
歌力思 买入 -- 研报
珀莱雅 买入 -- 研报
地素时尚 持有 -- 研报
水星家纺 持有 -- 研报
九牧王 持有 -- 研报
老凤祥 买入 -- 研报
海澜之家 买入 -- 研报
上海家化 持有 -- 研报
朗姿股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
水星家纺 0 0 研报
安正时尚 0 0 研报
地素时尚 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
朗姿股份 1.03 1.43 研报
九牧王 0.88 1.16 研报
伟星股份 1.10 0.76 研报
太平鸟 0 0 研报
鲁泰A 0.92 0.78 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 中性
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 575 90 269
汽车制造 462 42 252
机械行业 303 56 133
电子器件 297 53 186
建筑建材 284 47 148
生物制药 281 53 158
化工行业 244 58 105
金融行业 237 29 98
酿酒行业 217 16 125
家电行业 212 14 121
有色金属 209 40 49
酒店旅游 197 20 84
交通运输 185 33 76
商业百货 178 36 91
房地产 176 27 110
钢铁行业 153 32 60
煤炭行业 150 31 55