医药行业周报:中报行情有望延续,坚守医药创新及消费主线

类别:行业研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱国广,陈铁林 日期:2019-08-20

行情回顾:上周,医药生物指数上涨4.6%,跑赢沪深300指数约2.5个百分点。三级子行业均上涨,其中化学原料药、医疗服务、生物制品涨幅最大分别为6.1%、5.9%、4.8%。

    行业政策:1)重磅内幕:“4+7”扩围10月开标!吹风会上药企连发45问,如何突围降价换市场?近日,联采办在上海第二次组织召开最新4+7药采政策通风会。会议核心:锁定25品种,中选价格有红线。足球联赛摘牌制首现药品采购,单一货源引发空前竞争。4+7品种引发的连锁价格关联较量。2)118个城市医联体试点名单!药品营销必须攻克高地!2019年8月14日,国家卫健委下发《关于印发城市医疗联合体建设试点城市名单的通知》,确定了118个城市医联体建设试点城市。未来药品采购、医保支付等等方面将统一。3)医保目录将出台!“救命药”进医保遭反对?按照国家医保局发布的《2019年国家医保药品目录调整工作方案》,7月要发布常规目录,8-9月为谈判阶段,9-10月将发布谈判准入目录。而如今,时间已进入8月中旬,行业翘首以盼的医保目录依旧“失约”。这种“逾期”也表明,医保目录可能随时发布,行业关注的问题也可能随时就会揭晓。

    投资策略:上周,医药生物指数上涨4.6%,跑赢沪深300指数约2.5个百分点。三级子行业均上涨,其中化学原料药、医疗服务、生物制品涨幅最大分别为6.1%、5.9%、4.8%。8月16日,总理在国务院常务会议上针对常用药品的供应保障和价格稳定,作出以下指示:1)加快药品集中带量采购和使用试点扩面;2)要求优先使用基药,提出医疗机构要加强基药使用占比;3)对于短缺药,允许企业自主合理定价、直接挂网招标采购;4)药价监管将继续强化,恶意提价、原料药控销行为将会被打击;5)研究加大急需药品进口,促进国内相关产业升级。结合8月15日联采办、上海药事所带量采购扩面通气会的内容,我们认为第一批带量采购扩面在10月份开标是大概率事件,且尤其注重产能调查、原料来源、供应保障。同时,监管层对药品价格的态度也有些微变化,并非一味认为药价虚高,而是认可到药价在短缺药和急抢救药品领域存在虚低现象,鼓励自主合理定价和直接挂网采购。未来一段时间,拥有原料药壁垒的高端仿制药、享受政策鼓励的临床短缺急救药品、进入新版目录强调使用占比的基本药物,会在招标和使用上享受政策利好。在中报披露业绩超预期催化下,上周医药板块表现亮眼,超额收益突出。我们持续看好医药板块行情,在科创板正式交易、医保目录调整在即和中报密集披露催化下,继续坚持创新、消费和器械主线,具体投资策略如下:1)医保结构化控费下,创新为战略性投资方向,重点推荐:恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、药明康德(603259)、泰格医药(300347)和药石科技(300725)等;2)科创板已正式交易,优质标的仍有持续性投资机会,重点推荐:南微医学(688029)和心脉医疗(688016),建议关注微芯生物(688321);3)不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块:长春高新(000661)、安科生物(300009)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、片仔癀(600436)、爱尔眼科(300015)和美年健康(002044);4)受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,重点推荐医疗设备和体外诊断板块:迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、迈克生物(300463)、万孚生物(300482)和九强生物(300406)。

    八月投资组合:长春高新(000661)、科伦药业(002422)、美年健康(002044)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、华兰生物(002007)、鱼跃医疗(002223)和九强生物(300406)。

    风险提示:行业政策变化或超预期,新产品上市进入或低于预期,产品放量或低于预期的风险。

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