亿联网络:业绩略超预期,VCS业务增长亮眼

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:余俊,蒋颖 日期:2019-08-20

事件:公司 8月 14日晚发布 2019年半年度报告,公司实现营业收入 11.74亿元,同比上升 39.7%;归属上市公司股东的净利润 6.07亿元,同比上升 47.9%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润 5.47亿元,同比上升 54.0%; 2019年上半年公司实现 EPS 1.01元, 业绩超预期。

    评论:

    、 SIP 和 VCS 业务收入快速增长, VCS 表现亮眼根据公司半年度业绩预告,预告净利润区间为 5.90亿元-6.40亿元,同比上升4-56%,中值为 6.15亿元,同比增长 50%。 2019年上半年公司营业收入和净利润分别为 11.74亿元和 6.07亿元,同比分别增长 39.7%和 47.9%,业绩略超预期。

    其中, 二季度单季度营业收入和净利润分别为 6.41亿元和 3.46亿元,同比分别增长 49.8%和 61.7%,二单季度利润实现快速增长。公司收入增长动力主要源于三方面: 1)公司在 SIP PHONE 业务上持续投入研发力量,稳固了公司在 SIP 话机领域的竞争优势; 2)毛利率更高的 VCS 业务实现了 94.7%的高速增长; 3)美国经销商提前储备库存,叠加美元兑人民币升值影响使得收入增加。

    分产品来看,公司 SIP 产品收入 8.50亿元,同比增长 64.3%; DECT 产品收入.24亿元,同比增长 61.3%; VCS 高清视频会议系统收入 1.41亿元,同比增长4.7%。 SIP 和 DECT 快速增长主要源于 SIP 和 DECT 已有产品线持续升级完善,高端新品系列的开发推出,VCS 业务的快速增长主要源于 VCS 业务的中低端需求快速打开,公司在 VCS 方面积极布局,抓住了市场需求上升机遇。

    分地区来看,公司客户遍布全球,以欧美地区为主, 2019年上半年公司在美洲、欧洲和其它地区的收入分别为 5.65亿元、 3.99亿元以及 2.10亿元,同比分别增长 67.5%、 63.2%以及 62.7%,占营业收入比重分别为 48.1%、 34.0%以及 17.9%。

    美洲业务占比同比提升 10.2个百分点,美洲业务占比的增长主要源于中美贸易摩擦下不确定性导致美洲经销商提前准备库存所致。 欧洲业务占比下降 7.9个百分点,其他地区业务占比下降 2.3个百分点。

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