钢铁行业周报:钢厂减产增加,库存下降来迟

铁矿石价格下跌、 焦炭价格上涨截止 8月 16日,普氏 62%品位铁矿石价格为 89.6美元/吨,较上周下跌 5.3美元/吨,较上月下跌 32.3美元/吨。 山西临汾产一级冶金焦价格为 1940.0元/吨,较上周上涨 100.0元/吨,较上月上涨 100.0元/吨。

    钢材价格上涨截至 8月 16日,上海地区 20mm 螺纹钢价格为 3720元/吨,较上周上涨 20元/吨;上海 4.75mm 热卷价格为 3730元/吨,较上周上涨 80元/吨;上海 1.0mm冷轧板价格为 4240元/吨,较上周上涨 20元/吨;上海 20mm 中厚板价格为 3830元/吨,较上周上涨 10元/吨。

    钢材模拟利润涨跌互现截至 8月 16日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为 25.2元/吨、 -44.7元/吨、 -77.2元/吨、 -84.1元/吨,较上周分别下跌 14.6元/吨、上涨 37.9元/吨、下跌 16.5元/吨、下跌 25.3元/吨。

    行业亏损面积增加,钢材产量小幅下降随着钢材价格的调整,行业亏损面不断扩大。本周, Mysteel 调研 163家钢铁企业盈利面较上周下跌 6.1%。电炉企业亏损面也不断扩大。随着行业盈利的下降,行业停产、检修增加,开工率随之下降。本周, 163家高炉开工率 68.09%,环比降 1.38%; 53家独立电弧炉开工率 69.61%,环比上周下降 3.92%。受此影响,钢材产量出现政策影响外的下降,但市场产量整体高于往年的情况尚难以改变。

    钢材库存下降晚于往年本周,钢材库存出现了 7月来的首次下降,五大钢材厂内库存、社会库存分别下降了 1.29万吨、 11.52万吨。在产量下降影响外,需求韧性表现强劲,五大钢材表观消费量增加 48.21万吨,但不排除国庆因素扰动下, 8月赶工导致消费短期增加。相较于往年同期,钢材库存压力明显较高。 16-18年, 6-8月库存分别下降 126、 109、 199万吨,而 19年 6月到本周库存已累积上涨 262万吨。

    卷螺差逐步修复房地产政策严控,地产投资增速逐步回落, 2019年 1-7月,全国房地产开发投资同比增长 10.6%,增速较 1-6月回落 0.3个百分点。而制造业投资增速缓慢回升, 1-7月,我国制造业固定资产投资完成额累积同比增长 3.3%,虽然增速仍然处于较低水平,但已连续三个月小幅上涨。在此背景下,钢材长强板弱的价格格局也在不断调整。截至 8月 12日,上海卷螺差回升至 20元/吨,结束了自 3月开始的螺纹钢价格持续高于热卷的情况。

    钢价承压, 建议关注盈利稳健的低估值标的钢材产量高位持续导致库存大幅累积,高库存累积,钢价承压,黑色系情绪整体偏弱。中报季来临, 建议关注南方企业三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份,以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、大冶特钢。

    风险提示:

    钢材消费大幅下滑; 限产不及预期。