交通运输行业:南方机场板块异动,关注中报超预期标的

市场综述:本周A股宽幅震荡,上证综指报收于2823.82,环比涨1.77%;深证综指报收于1525.48,涨3.08%;沪深300指报收于3710.54,涨2.12%;创业板指报收于1567.99,涨4.00%;申万交运指数报收于2275.66,涨1.87%。交运行业子板块表现较好,其中最为强势的是机场(5.8%),其次为航空(2.0%)。本周交运板块涨幅前三为德新交运(16.3%)、深圳机场(7.5%)、招商港口(7.1%);跌幅前三为畅联股份(-8.6%)、华贸物流(-5.9%)、圆通速递(-3.7%)。

    机场板块:近期自香港乘机的旅客阶段性部分分流至广深机场,短期有望为白云机场、深圳机场带来情绪性刺激,长期持续看好广深港机场协同发展。我们认为口岸出境免税店政策对三大枢纽机场短期几无影响,长期看政策执行力度也存在一定弹性,继续看好居民消费升级及海外消费回流共振刺激下的免税行业的发展空间。中免市内店开业后受政策限制,暂不对国人开放,分流非常有限,而机场作为地主方根据免税销售额抽取佣金,商业模式优质,业绩持续增长。目前市场资金更加偏好增长稳定,前景明朗的消费类品种,带来估值提升的逻辑。机场板块的消费属性带来长线的配置价值,推荐上海机场、首都机场股份、白云机场,关注深圳机场。

    快递物流:本周快递板块开始进入中报业绩披露期,美股两家公司率先披露,其中中通二季度完成31.1亿件,同比增46.8%,包裹量份额提升2.5pct达到19.9%。调整后净利润13.8亿,增长25.6%;百世实现快递包裹19.1亿件,同比增49.0%,市占率提升1.7个pct至12.2%,Q2单季度实现调整后净利润650万。两家公司在单价上都有所下降,其中中通单价降幅0.2元,百世降幅0.39元,但得益于公司在成本端的快速下降,公司利润依旧保持较快增长。A股方面,二季度韵达单价相对稳定,可能使其在竞争对手的横向比较中表现更好。此外我们认为随着新经济件的推出,顺丰有望在二季度更好地控制成本,释放业绩,另外随着进入三季度,受益于去年的低基数与特惠件的放量,我们认为公司业务量增速将迎来较快增长。

    此外,自下而上继续推荐密尔克卫,江苏化工爆炸推动行业监管收严,密尔克卫公司质地优良、大客户对接稳定,公司二季度继续沿着内生+外延路径快速扩张,我们看好公司今年业绩释放逐季加速,看好公司长期成长价值。

    主题机会:继续重点提示上海相关股票,目前美方重提加征关税,自贸区扩区加大进口的战略定位及目标更为明确,后续的配套政策有望超预期。【大虹桥串联长三角】:长三角一体化上升至国家级战略,大虹桥是上海西大门,淀山湖是上海大都市圈飓风眼,周围环绕着上海青浦、苏州的昆山&吴江、浙江的嘉善,定位于高新技术产业,致力于打造科创硅谷。【自贸区政策有望升级】:上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域,致力打造为国际标准化自贸区。近期,上海自贸区政策东风不断,在税收、货币兑换等方面或有超预期的新政颁布。东线临港区域:建议关注地产-上海临港、光明地产;推荐物流:上港集团,关注:华贸物流;西线青浦苏州区域:建议关注地产-上实发展、苏州高新;物流:推荐圆通、申通、韵达快递;建议关注保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达。

    投资建议:推荐上海机场、白云机场、顺丰控股、密尔克卫、申通快递、圆通速递、东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、上港集团,关注深圳机场、华贸物流。

    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。