农林牧渔行业跟踪周报:猪价突破历史高点,7月存栏数据降幅再创新高

猪价突破历史高点,7月存栏数据降幅再创新高。

    本周猪价加速上涨,已突破历史高点21元/公斤。根据猪易数据,8月18日全国生猪均价24.02元/公斤,周变动2.61元/公斤。各区域猪价均出现大幅上涨,其中两广猪源供应紧张,广东/广西已达28/27元/公斤;西南地区此前受疫情抛售影响猪价偏低,本周追涨趋势明显,周变动3.27元/公斤,中部区域与两广价差有所收窄。农村农业部7月存栏数据发布:400个监测县能繁母猪存栏环降8.9%/同降31.9%,生猪存栏环降9.4%/同降32.2%,降幅再创历史新高。数据的背后:1)7月环比出现大幅下降,主要由于两湖、江西、四川等地抛售严重所致;2)全国产能去化加剧,东北、西北能繁母猪环比转正,其余地区继续恶化;3)后期猪价来看,非洲猪瘟导致全国大范围缺猪,随着逐渐步入猪肉消费旺季,供给缺口持续拉大下区域猪价将轮番上涨,预计高点突破30元/公斤。我们认为,各上市公司防疫能力强,在猪肉消费旺季带动下后几个月出栏量将逐步兑现(7月部分出栏不及预期主要由于增加预留后备种猪以扩大生产规模所致),随着猪价的持续上涨,生猪养殖板块业绩弹性有望释放。同时,近期猪企动作不断:本周牧原拟投资1.2亿设立6家全资子公司(黑龙江、辽宁、河北、河南、安徽、云南),具备良好区位优势;上周唐人神公告投建年出栏15万头生猪项目;6月底天邦与浙农发合作计划在5年内建成年出栏500万头生猪产业基地。上市公司凭借自身的资金优势扩建,有望把握此轮猪周期提高整体行业的集中度。n猪肉供需缺口千万吨,鸡肉替代效应下禽板块将持续景气。

    本周白羽肉毛鸡、鸡苗价格震荡调整,主要受气候影响,局部地区出现抛售,鸡价有所下调,养殖企业补栏计划延后,鸡苗价格偏弱。

    全年来看,猪肉供需缺口千万吨,鸡肉替代效应下禽板块将持续景气。19年上半年全国猪肉产量2470万吨同降5.5%,按照下半年产能降幅30%对应猪肉产量1953万吨,预计19年猪肉产量合计4423万吨,较18年5404万吨产量存在近1000万吨的供给缺口。部分缺口将由进口肉和禽肉消费替代进行消化。进口肉方面,19年上半年进口82万吨同增26%,预计全年进口量将突破200万吨,较18年猪肉进口119万吨增加80万吨。扣除进口肉弥补仍有近900万吨的供需缺口,将部分转移至禽肉替代消费,禽产业链量价齐升的景气周期有望持续。

    哈兽研非洲猪瘟疫苗专利申请公布,市场情绪受之催化,周五疫苗股大涨。我们认为哈兽研的非洲猪瘟疫苗研究是阶段性成果,还需经过中试、临床试验,复核论证,且存在大规模生产及疫苗稳定性等诸多难题,至商用仍需时间检验。目前猪瘟疫情有所趋稳但猪用产品依旧承压,禽苗受禽产业链景气盈利逐步释放,整体板块基本面底部向上。

    化肥方面,原料价格持续下跌致磷铵价差继续扩大。本周上游原料硫磺、合成氨价格下滑明显:华北、华东、华南硫磺价格跌幅近5%,全国合成氨均价跌幅2.3%。磷酸一铵价格大致保持在2000元/吨持平,本周湖北地区磷铵价差546元/吨,价差扩大1.2%。我们认为随着“三磷”整治持续推进,供给侧收缩有望带动磷铵价格提升,利好复合肥行业中拥有资源优势且环保达标的龙头,继续推荐新洋丰。

    风险提示:生猪价格涨幅低于预期;疫情影响;农产品价格持续低迷。