食品饮料行业周报:减税减费效果体现,啤酒业绩加速释放

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:范劲松,龚小乐 日期:2019-08-20

8月组合:啤酒表现抢眼。本月推荐组合标的涨跌幅分别为五粮液(4.63%)、口子窖(-0.82%)、青岛啤酒(13.05%)、伊利股份(-8.01%)、绝味食品(-1.16%),组合收益率为2.00%。同期上证综指下跌-3.71%,组合领先上证综指5.71%。

    7月社零数据点评:上半年核心零售公司表现强势,食品饮料增速稳中有升,减税降费效果开始体现。从7月整体社零数据来看,7月社零总额增速7.6%,环比下降2.2pct,增速回落主要是6月汽车促销提前透支了7月消费能力,但是从核心零售公司数据来看,上半年依然有不错表现,2019H1永辉、红旗、联华、三江净利润增速分别为45%、45%-55%、150%-250%、97%,表明国内消费韧性十足,消费仍然是拉动经济的主要动力之一。从7月食品饮料行业社零数据来看,7月粮油、食品类增速9.9%,环比提升0.1pct,饮料类增速9.7%,环比提升0.6pct,烟酒类增速10.9%,环比提升2.7pct,板块在高基数下整体表现较好,食品饮料依然是整个大消费中最具确定性的板块之一。同时,减税降费的效益从二季度开始体现,减税对于低利润率的板块与标的(如啤酒、顺鑫)和定价权较强的板块(如白酒、调味品)所贡献的利润弹性更为显著。

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电子信息 454 85 213
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