红旗连锁2019年中报点评:业绩符合预告,新网银行持续增厚公司业绩

公司 1H2019营收同比增长 5.89%,归母净利润同比增长 52.93%

    1H2019实现营业收入 38.29亿元,同比增长 5.89%;实现归母净利润2.37亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 0.17元,同比增长 52.93%;实现扣非归母净利润 2.30亿元,同比增长 48.21%,业绩符合前期发布的业绩预告。

    报告期公司投资收益实现 7464万元,同比增长 226.67%,其中对新网银行的投资收益为公司业绩增长做出较大贡献。

    单季度拆分来看,2Q2019实现营业收入 19.37亿元,同比增长 9.22%;

    实现归母净利润 1.58亿元,同比增长 56.84%;实现扣非归母净利润 1.53亿元,同比增长 52.59%。

    综合毛利率上升 1.70个百分点,期间费用率上升 1.00个百分点

    1H2019公司综合毛利率为 30.22%,较上年同期上升 1.70个百分点。

    1H2019公司期间费用率为 24.86%,较上年同期上升 1.00个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为 22.99%/1.78%/0.09%,较上年同期分别变化 0.66/ 0.44/-0.10个百分点。

    门店运营主题化、精细化,区域市场地位稳固

    报告期内公司净开店 141家,门店总数达到 2958家。公司门店迭代升级进程不断推进,主题化的生鲜店、精品店、 24小时店等面向各自所属区位情况因地制宜进行经营管理。同时与永辉的经营合作持续深化,增值服务范围持续拓展,大数据平台有效加强经营数字化精细化能力。公司在区域市场优势地位稳固,未来随着成都天府新区的成长,公司有望获得更广阔的市场拓展空间。

    上调盈利预测,维持“增持”评级

    考虑到新网银行为公司带来的业绩增厚和与永辉合作深化带来的中长期经营效率提升,我们上调对公司 19-21年全面摊薄 EPS 的预测至 0.32/0.34/ 0.37元(之前为 0.28/ 0.31/ 0.35元),维持“增持”评级。

    风险提示:

    互联网金融业务政策风险,与永辉合作低于预期。