商业贸易行业全球观察之LVMH集团:1H19双位数增长,完成贝尔蒙酒店收购

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:洪涛 日期:2019-08-19

1H19实现双位数增长,奢侈品牌LV、Dior表现突出

    LVMH集团是全球最大的奢侈品公司,旗下分为六大领域共70余个知名品牌。据公司半年报,1H19公司销售额增长15%至251亿欧元,有机增长率为12%,且Q2增速(12%)略高于Q1(11%)。1H19主营业务利润同比增长14%达53亿欧元。

    分地区来看,亚洲(除日本)市场增长持续强劲,上半年有机增长率达18%;且2Q(+18%)较1Q(+17%)呈加速态势。日本(10%)和美国(8%)总体表现良好,欧洲市场(10%)主要受益于第二季度法国市场回暖。

    分业务板块看,1H19时尚皮革制品销售额有机增长18%至104.3亿欧元,LV受益于标志款和新设计的成功,门店转型以提升体验质量,并在伦敦、上海等地标位置重新开业。Dior各产品线销量超出预期,新产品线30Montaigne受到消费者喜爱。香水化妆品销售额有机增长9%至32.4亿欧元。Dior香水和美妆线表现卓越,亚洲市场是护肤线的主要增长点。专业零售领域销售额达71亿欧元,有机增速8%。丝芙兰营业额涨幅明显,在亚洲和中东市场市占率显著提升。线上业务发展迅速,线下共新增门店24家。DFS免税店持续发展,欧洲地区主要得益于国际游客的增加。葡萄酒和烈酒在上半年表现良好,销售额达24.9亿欧元,同比有机增速6%。香槟类增速稳健,Cognac销量在美国和中国市场持续上升。腕表及珠宝类有机增长4%至21.4亿欧元,得益于品牌Bvlgari驱动。TAGHeuer重新定位,着力发展门店网络。

    保持创新能力并扩大市场,中国市场是主要增长点

    中国市场在集团各业务板块表现突出,全球收入占比持续提升。集团以创新和扩大市场为主要策略:根据公司半年报,门店方面线下着重拓展门店网络,除独立门店翻新外,丝芙兰北京、纽约旗舰店开业,下半年在韩国、香港和新西兰开设第一家门店。线上DFS与中国深圳免税店签订物流协议并启用微信小程序吸引更多消费者,腕表及珠宝类将大力发展线上市场。

    营销方面,各品牌将经典元素与创新相结合。根据公司半年报,Dior展览和TAGHeuer五十周年庆成功举办,宝格丽珠表展、首次瑞士钟表制作展览筹备中。产能方面,在法国新建皮具制作车间和酒类生产设备用于满足市场高需求。

    并购方面,根据公司半年报,LVMH集团宣布将收购时尚品牌StellaMcCartney少数股份。对贝尔蒙(Belmond)酒店集团的收购完成,扩大经营范围至高端酒店和旅游领域,预计对3Q19产生积极影响。

    风险提示

    宏观经济低迷,对可选消费产生重大不利影响;电商增速放缓,线下渠道增速下滑;新品牌、新品类拓展不达预期。

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