家用电器行业:7月家电社零增速放缓,弱需求背景配置高确定性龙头

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:曾婵,袁雨辰,王朝宁 日期:2019-08-19

投资建议:7月家电社零增速放缓,弱需求背景配置高确定性龙头

    本周国家统计局公布7月社零数据,家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比增长3.0%(较上月下降4.7pct)。弱需求背景下,龙头基于产品、渠道、品牌多维度竞争优势,市场地位依旧稳固。减税、原材料价格下行、汇率贬值将为在终端具备议价权的龙头在业绩端带来利好。因此,从短期业绩确定性及长期竞争力角度,我们建议继续配置长期竞争力显著的白电龙头:美的集团、格力电器、海尔智家。同时建议关注受益于消费升级的小家电龙头九阳股份、苏泊尔。

    一周行情回顾(2019.08.12-2019.08.16)

    沪深300指数本周上涨2.1%,本周家电板块表现弱于大盘,申万家电指数上涨0.3%,其中白电指数上涨0.2%,视听器材指数上涨0.9%。

    2019W32(2019.8.5-2019.8.11)白电厨电主要品类线上线下数据

    空调:线下销量YoY-7.1%(环比+7.4pct),线上销量YoY+13.8%(环比-3.3pct)。

    冰箱:线下销量YoY+2.5%(环比+6.1pct),线上销量YoY+25.0%(环比+0.9pct)。

    洗衣机:线下销量YoY-4.4%(环比+5.3pct),线上销量YoY+32.6%(环比+5.1pct)。

    油烟机:线下销量YoY+0.8%(环比+2.9pct),线上销量YoY+26.2%(环比+8.9pct)。

    本周行业要闻

    行业动态价格下跌、库存上涨、家用空调上半场究竟几何?

    小家电与社交平台组CP,能否一拍即合?

    深扒吸尘器市场:疯狂的扫地机器人

    电热清空库存后,接下来卖什么?行业月度数据回顾(2019年7月)

    产业在线空调数据回顾:凉夏叠加渠道库存压力导致内销出货羸弱,外销保持平稳。行业产量1253万台,YoY-11%(1-7月10110万,YoY-2%);销量1250万台,YoY-9%(1-7月10303万,YoY-2%);内销868万台,YoY-12%(1-7月6156万,YoY-2%);外销382万台,YoY+0%(1-7月4147万,YoY-3%)。美的内销、奥克斯外销表现优异。

    中怡康白电数据回顾:整体需求平淡叠加6月促销透支影响,空冰洗线下零售同比降幅均有扩大。美的空调、海尔冰洗表现相对较好,龙头表现更为稳健

    本周重点报告回顾

    九阳股份2019年中报点评:收入增长良好,经营持续改善

    格力电器公告点评:股权转让稳步推进,治理结构改善可期

    汇率跟踪:本周人民币兑美元汇率低位维持平稳。

    原材料价格:本周冷轧板卷价格持平,铜、铝、原油上涨。

    面板价格:截至2019年7月,面板价格连续2个月下降。

    风险提示:原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。

数据推荐

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