食品饮料行业周报:茅台近期批价提升明显放量可期,老窖调整价格考核标准

类别:行业研究 机构:川财证券有限责任公司 研究员:欧阳宇剑 日期:2019-08-19

川财周观点

    7月食品饮料社零增速表现较好。 7月社零总额增速为 7.6%,环比下降 2.2个百分点, 主要原因为受到汽车排放标准切换影响, 6月汽车消费增长迅速, 一定程度上透支了 7月需求。 食品饮料方面, 粮油、食品类增速为 9.9%,环比提升 0.1百分点; 饮料类增速为 9.7%,环比提升 0.6百分点; 烟酒类增速为10.9%,环比提升 2.7百分点, 7月食品饮料社零增速然表现较好。考虑到 19年中秋备货提前,预计 8月食品饮料社零增速仍将表现优秀。

    本周茅台股价再创新高,泸州老窖调整“熔断奖励”价格考核标准。本周茅台股价创新高,主要原因为上周五贵州茅台公告了集团销售方案后, 市场信心迅速提升,同时公司将在 2019年中秋、国庆前夕,先向市场集中投放 7400吨茅台酒以缓解市场供需紧张格局。此外, 泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司华北(东北)大区下发通知,调整 38度/52度国窖 1573经典装( 500ml)终端“熔断奖励”价格考核标准,新标准每瓶考核价提升了 40元,本次调整主要目的为推进国窖 1573“终端配额制”和“价格双轨制”营销战略、切实保障国窖 1573各级经销客户合理利润,同时在实行密集停货后公司的量价调整战略已初现成效,考核价格的提高利于产品进一步挺价。据经销商反馈,“熔断奖励”价格考核标准随后将在全国范围内陆续实施,华北地区为第一站。

    据经销商反馈近期白酒企业动销良好,经销商库存维持良性。茅台方面, 本周茅台批价已高于 2300元左右,部分经销商 9月配额已到货,但仍存在惜售现象;五粮液方面, 八代五粮液批价在 950-970元左右,终端成交价高于1000元。 目前高端酒需求较为强劲, 预计中秋国庆双节茅台放量将使得批价小幅下降, 普五批价将随着茅台批价的回落而短暂下降,由于目前泸州老窖与五粮液存在一定价差,采取价格跟随策略的泸州老窖批价有希望继续上挺, 白酒行业结构性机会依旧明显, 高端酒仍为确定性最高的板块,建议关注: 贵州茅台、五粮液、 泸州老窖。

    市场综述:

    本周食品饮料指数提升 6.54%,沪深 300指数提升 2.12%,上证综指提升 1.77%,板块涨幅位于 28个子行业第 2位。具体子行业中,涨幅前三为乳品( 6.94%)、其他酒类( 5.01%)、啤酒( 3.44%);跌幅前三为葡萄酒( 0.55%)、软饮料( -0.26%)、黄酒( -1.83%)。本周涨幅前三的公司包括:双塔食品(21.47%)、妙可蓝多( 17.70%)、青岛啤酒( 13.56%);跌幅前三的公司包括:龙大肉食( -0.55%)、盐津铺子( -6.65%)、香飘飘( -9.58%)。

    风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。

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贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 35 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 33 持有 持有
中国国旅 30 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
广联达 28 持有 买入
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上汽集团 27 买入 买入
中信证券 26 持有 持有
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海天味业 26 持有 中性
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行业关注度

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电子信息 497 86 244
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机械行业 264 56 121
生物制药 261 53 146
建筑建材 236 47 131
金融行业 224 30 97
化工行业 220 55 100
有色金属 196 40 50
钢铁行业 183 32 88
酿酒行业 178 16 97
家电行业 173 13 100
商业百货 172 35 89
酒店旅游 160 20 78
房地产 159 26 101
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64