煤炭行业周报:7月原煤生产再提速,煤矿安检即将启动

7月原煤生产再提速,全国煤矿安全督查即将开启。(1)据国家统计局,7月全国原煤产量3.2亿吨,同比+12.2%,增速较6月继续提升1.8pct;1-7月累计产量20.9亿吨,同比+4.3%。其中,晋陕蒙7月产量分别为0.84/0.59/0.88亿吨,同比+11%/+12%/+27%。1-7月,晋陕蒙累计产量分别为5.6/3.3/5.8亿吨,同比+9%/-5%/+12%。(2)8月下旬至9月底,为迎接建国70周年大庆,国家煤监局将开展煤矿安全生产综合督查工作。我们认为,7月由于陕西煤管票放开、矿难影响逐渐恢复以及新增产能投产,供给端增量确实较为显著,但单月产量同比增速延续6月10%以上的高水平,或有表外产能从6月开始并表统计影响。8月下旬开始,全国煤矿安全检查将逐步开启,但由于年初矿难致今年上半年安监一直处于严格水平,因此我们预计此次安全检查边际影响或有限,仅火工品若严格管控或对露天矿生产影响较大,但考虑目前日耗已开始出现下滑,在需求同步减弱的情况下,或对整体供需格局影响不大。

    电厂日耗环比回升,港口煤价弱势反弹。(1)据国家统计局,7月火电发电量同比-1.6%,增速较6月下滑1.7pct;1-7月累计同比+0.1%。(2)本周(8.12-8.16)秦港5500大卡煤价环比继续下跌4元/吨至574元/吨,但后半周已有所反弹(wind)。(3)本周沿海6大电厂平均日耗73.9万吨,环比+3.4%,同比-5.2%;平均库存1672万吨,环比-3.3%,同比+11.3%。(wind)。我们认为,上周受台风影响,南方降温降雨较多,本周天气转好,日耗环比有所回升,加之煤炭安全督查短期或对供给影响的预期,导致本周后半段煤价小幅反弹。但在当前高库存压制下,电厂采购积极性较弱,煤价仍有压力。

    焦炭第二轮提涨落实,山西发布焦化去产能攻坚方案。(1)据国家统计局,7月焦炭产量同比+5.9%,增速较6月下降4.8pct;1-7月累计同比+6.7%,与上半年持平。(2)焦炭第二轮提涨落实,唐山一级焦、临汾二级焦分别提涨100元/吨至2100、1950元/吨(wind)。(3)近日,山西省政府印发《山西省焦化行业压减过剩产能打好污染防治攻坚战行动方案》,提出山西省两年内将压减产能4027万吨,保持建成产能只减不增,将省内总产能降至1.48亿吨以内。我们认为,受环保限产影响,本周焦企开工率继续下降,第二轮提涨得以落实,但目前钢厂基本已处于盈亏平衡状态,短期焦炭继续提涨难度较大。长期看,焦化去产能正在逐步推进,若严格落实有望带来行业供给格局好转。

    投资建议:山西国改扎实推进,焦化去产能提速,关注国改及焦化板块机会。我们认为,山西国改正持续推进,建议关注相关主题性机会,个股建议关注:潞安环能、西山煤电、山煤国际、大同煤业、阳泉煤业;同时近期焦化去产能提速,建议关注业绩稳健的低估值煤焦龙头开滦股份、淮北矿业、山西焦化以及受益山东焦化去产能盈利弹性较大标的金能科技。

    风险提示:国企改革及焦化去产能执行低于预期、进口煤限制政策反复、安全检查及环保限产力度不容易把握。