日月股份:-风电铸件量利齐升,业绩略超预期

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:苏晨,花秀宁 日期:2019-08-19

事件: 公司公布 2019年中报,实现营收 15.37亿元,同增 50.04%;

    归母净利润 2.15亿元,同增 81.75%;扣非归母净利润 2.07亿元,同增 96.40%; EPS 0.41元, ROE 6.98%。其中, 2Q19实现营收 8.63亿元,同增 50.13%;归母净利润 1.32亿元,同增 89.88%;扣非归母净利润 1.28亿元,同增 102.02%; EPS 0.25元, ROE 4.29%,业绩略超预期。

    铸件出货高增、价格上升、成本回落、费用控制得当,业绩高增。 1H19利润同增 81.75%主要原因如下:

    (1)1H19实现铸件产量 15.8万吨,销售 14.9万吨(同增 30.98%),年度产销 33万吨计划稳步推进;

    (2) 公司主要原材料价格处于震荡回落态势;

    (3) 由于海外订单和大型化产品比重增加,导致产品销售价格整体上有一定幅度上升, 价格上涨和成本回落共同导致1H19公司毛利率和净利率分别同比增加 2.74/2.44PCT 至 23.90%/13.97%;

    (4) 公司严格控制期间费用, 1H19期间费用率 8.18%,较去年同期下降0.71PCT。这些导致公司净利润增长幅度远大于销售收入增长幅度,实现了增收即增效的良好经营局面。

    风电行业强劲复苏,风电铸件营收高增。 1H19公司风电铸件实现营业收入12.10亿元,同比增加 99.64%。营收增长主要原因是:

    (1)国内风电行业在 2018年下半年开始强劲复苏, 1H19国内风电新增并网 9.09GW,同增14.5%,公司国内风电客户订单大幅度增加;

    (2)国际市场开拓顺利推进,国际风电巨头 GE、 Vestas 等客户业务量大幅增加。

    产能扩张以推进“两海战略”。 2019年年中公司已拥有年产 30万吨铸件的产能规模,预计 2019年三季度年产 10万吨铸造产能投产后,届时产能将达到 40万吨,与此同时公司初步形成了年产 7.5万吨精加工能力,2019年精加工基本达产 10万吨规模,稳步推进扩建 12万吨海装精加工项目,全力解决海上风电大型铸件生产瓶颈。

    投资建议: 预计 2019-2021年分别实现净利 5.01、 7.22和 9.03亿元,同比分别增长 78.58%、 44.13%、 25.02%,当前股价对应三年 PE 分别为 19、

    13、 11倍,维持“增持”评级。

    风险提示事件: 原材料价格持续上涨的风险、客户集中的风险、汇率风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603218 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
保利地产 25 持有 中性
恒生电子 25 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 515 79 309
电子器件 382 52 241
汽车制造 380 35 207
建筑建材 356 46 204
金融行业 318 25 156
机械行业 309 41 125
化工行业 265 46 105
生物制药 261 41 174
酿酒行业 257 16 134
房地产 229 25 152
交通运输 215 25 106
钢铁行业 191 29 102
食品行业 189 25 73
家电行业 181 15 124
商业百货 177 30 103
其它行业 151 14 88
有色金属 151 37 55