腾讯控股Q2财报,手游回暖,金融科技及云服务高增长
腾讯控股发布2019年Q2业绩:2019Q2公司实现收入888.21亿元,YoY+21%,QoQ+4%,主要受商业支付服务及其他金融科技服务、手游及其他数字内容销售所推动。期内盈利246.84亿元,YoY+33%,QoQ-11%。权益持有人应占盈利241.36亿元,YoY+35%,QoQ-11%。
毛利率略有下滑,净利率提升:2019Q2公司整体毛利率为44.05%,YoY-2.7%,QoQ-2.5%;分业务板块看,增值服务毛利率52.6%,网络广告毛利率48.6%,金融科技及企业服务毛利率24.0%,增值服务和金融科技及企业服务毛利率同比有所下滑,网络广告业务毛利率同比有较大幅的提高;净利润率为27.79%。销售费用率5.1%,较去年同期降低三个百分点;管理费用率13.7%,较去年同期增加0.6个百分点。
Q2手游增速复苏,期待Q3持续回暖:网络游戏收入273.07亿元,yoy+8%,qoq-4%;该项业务的增长主要得益于19Q2手游的强势表现。手游收入222亿元,yoy+26%,qoq+5%;游戏版号恢复审批后,游戏发行量增加从而抵消了淡季因素的影响;19Q2季度腾讯发布10款游戏,其中包括自研AR游戏《一起来捉妖》和自研RPG游戏《妖精的尾巴》及《拉结尔》;此外代理的《完美世界手游》对营收带来巨大贡献。自研战术竞技类手游《和平精英》于五月份推出并获得成功市场反响,日活跃账户数已超过5,000万。公司初步为多款游戏推出季票模式,有助于提高游戏的付费意愿和活跃度。19Q3,公司将有三款重磅游戏作品推出,《跑跑卡丁车》、《权力的游戏:凛冬将至》和《龙族幻想》,外加海外市场和平精英和QQ飞车国际版的强势表现,由此可以预期在下一季度,手游业务会有更加强劲的市场表现。端游收入117亿元,YoY-9%,QoQ-15%,环比下降较多一方面受到淡季影响,另外公司为提升《地下城与勇士》的用户体验,商业化程度降低;《英雄联盟》得益于电竞主题皮肤道具销售和全新的《云顶之弈》自走棋游戏模式,使得其流水收入和日活及用户使用时长增加。
社交网络收入207.73亿元,yoy+23%,qoq+2%,增长主要源于数字内容服务收入的增加:社交网络具体运营情况:QQ月活8.08亿,YoY+0.6%,QoQ-1.8%;QQ智能终端月活7.07亿,YoY-0.3%,QoQ+0.9%;QQ空间智能终端月活数553.5亿,YoY+2.0%,QoQ-3.2%;由此可见,QQ业务相比去年同期大致保持稳定,其中针对QQ的版本和算法升级以及QQ小程序的推出起到了提高用户活跃度的作用。而微信及Wechat月活11.33亿,YoY7.1%,QoQ+1.9%,较去年同期增长较为明显,得益于微信小程序品类及数目的日益丰富,主要用户指标包括用户使用时长、每日信息发送量及视频上传量在19Q2保持稳定增长。收费增值注册账户数1.69亿,YoY+9.7%,QoQ+2.1%。其中腾讯视频订购账户增至9690万,同比增长30%,受到联合会员优惠及热门国漫《斗罗大陆第二季》的带动,部分热门剧集延后播出造成付费会员数增速放缓。此外,当前已有4.9亿用户在腾讯NBA平台观看赛事,腾讯与NBA达成未来五年合作关系,将进一步奠定腾讯在体育直播网络平台的龙头位置,带动广告收入及付费会员的增长,此外公司将与NBA合作开发篮球相关手游及电竞活动。
网络广告收入164.09亿元,yoy+16%,qoq+23%,主要由电子商务及网络教育行业的广告需求旺季所致:其中,媒体广告收入44亿元,yoy-7%,qoq+26%;主要由于去年同期有世界杯而本期无大型同类赛事,同时部分热门剧集意外延播,导致广告招商收入同比减少;但Q2公司推出自制综艺《创造营2019》,创下腾讯视频单个节目广告招商记录,因此媒体广告收入环比增加。社交及其他广告收入120.09亿元,yoy+28%,qoq+21%,主要受惠于广告库存及曝光量的提升,如微信朋友圈及QQ看点的广告收入增加。
金融科技及企业服务收入228.88亿元,yoy+37%,qoq+5%,主要受商业支付及云服务的收入增长推动:其中商业支付用户数、商户数、交易额和收入均增长迅速。云业务收入稳健增长,获得更多主要客户合约及大型合同。公司在公有云IaaS市场排名第二,全球前十。
投资建议:我们看好腾讯在未来增值服务业务中进一步发展,一方面网络游戏业务在Q3有望保持强势增长,另一方面,腾讯在社交网络领域具有无可比拟的优势。预计金融科技及企业服务业务也将保持同比稳定增长。网络广告方面,尽管宏观经济增速下行导致行业普遍下滑,但腾讯网络广告业务仍逆势增长,未来仍具备较大增量空间。
风险提示:宏观政策变动的风险,经济增速下滑超预期的风险,经营业务不达预期的风险,环球局势变动的风险,运营情况低于预期的风险。