煤炭开采行业周报:成材供需矛盾积累双焦价格承压,短期价格或将维持震荡

焦炭:成材矛盾积累叠加高位库存,短期焦炭价格或将维持震荡。供给端:本周230家焦炭产能利用率下跌0.84%到74.66%,产量仍处于相对高位,本周山西省出台《焦化行业压减过剩产能行动方案》中要求2年内压减4千万吨产能且19年内不影响正在运行产能;目前山东,山西仍存在限产预期下边际供给存在继续下行可能。需求与库存端:本周除港口库存小幅上行外,钢厂及焦化厂库存均小幅下行,总体库存小幅下行但仍处于绝对高位;虽然下游产量目前仍处于绝对高位,但受利润端影响产量持续下行,焦炭需求承压。价格端:由于利润相对低位,本周部分焦化厂发起提涨,由于矿石价格出现下行,成材产量下行下利润或将重回焦钢产业链。综上:虽然山西去产能文件或不影响19年,但边际仍存在限产预期叠加矿石价格下行利润重回焦钢产业链,焦炭价格存在支撑。但由于目前绝对高库存叠加下游淡季需求回升仍待观察,短期焦炭价格或将维持震荡。若未来下游成材绝对高库存旺季未得到有效缓解,焦炭价格或将承压,建议关注焦炭限产情况及旺季成材需求及库存变化。

    焦煤:成材供需矛盾下焦煤价格或将承压。供给端:受到澳煤进口限制、环保督察及安监因素影响,叠加临汾出台洗选煤企整治方案,焦煤供给存在下行空间。需求与库存端:本周钢厂库存小幅下行、港口及焦化厂库存小幅上行且总库存处于绝对高位,目前由于下游焦炭高产量下焦煤需求存在支撑,但受到山西及唐山限产影响,焦煤需求或将承压。价格端:焦煤价格基本环比持平,由于临近旺季高库存下游成材供需矛盾积累叠加焦炭限产预期,高库存焦煤价格或将持续承压。

    动力煤:旺季日耗仍待观察VS库存下行,动力煤价或维持震荡。供给端:受六月发改委加快推进煤炭优质产能释放要求,部分产地或将增产保证夏季电力用煤需求,但由于未来存在环保督察预期,边际供给或将维持。需求与库存端:本周六大电耗煤量环比上涨2.59%;虽然7月PMI低于荣枯线及制造业数据让然相对趋弱,日耗上行空间承压,但目前动力煤消耗旺季边际日耗仍存在进一步上行空间;本周港口库存下行1.51%,终端库存下跌3.74%,若日耗继续上行,动力煤库存或将继续下行。价格端:本周动力煤价格小幅下跌,因制造业数据较弱及高库存影响动力煤价格承压,但旺季日耗回暖下价格或维持震荡。

    投资建议:短期内焦炭价格或维持震荡,焦煤价格或将承压,但目前临近旺季下游成材需求回暖情况仍待观察,若供需矛盾持续积累下高位成材库存难以有效缓解,高库存双焦价格或将受成材利润影响持续承压;目前旺季日耗回暖情况仍待观察,库存下行下动力煤价格或维持震荡;建议关注黑色盘面节奏。

    风险提示:房地产数据下行速度过快,环保限产不及预期。